风险中立度量
风险中立度量是在数学金融中使用的概率度量，用于定价衍生品和其他金融资产。风险中立度量为投资者提供了对整个市场对特定资产的风险厌恶程度的数学解释，这必须考虑在估计该资产的正确价格时。风险中立度量也称为均衡度量或等价鞅度量。
风险中立度量
定义
风险中立度量是在数学金融中使用的一种概率度量，用于定价衍生品和其他金融资产。它为投资者提供了对整个市场对特定资产的风险厌恶程度的数学解释，这在估计该资产的正确价格时必须考虑。风险中立度量也称为均衡度量或等价鞅度量。
起源
风险中立度量的概念起源于 20 世纪 70 年代，随着金融数学和金融工程学的发展而逐渐成熟。1973 年，费希尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯提出了著名的布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型，这一模型的核心就是使用风险中立度量来定价期权。
类别与特点
风险中立度量主要有以下几种分类：
- 实际概率度量：这是投资者在现实世界中观察到的概率度量，反映了市场的实际风险偏好。
- 风险中立概率度量：这是在理论模型中使用的概率度量，假设投资者对风险既不偏好也不厌恶。
特点：
- 简化计算：使用风险中立度量可以简化衍生品定价的计算过程。
- 理论基础：为金融模型提供了坚实的理论基础。
- 市场一致性：反映了市场对风险的整体态度。
具体案例
案例一：期权定价
在期权定价中，风险中立度量被用来计算期权的理论价格。假设某股票的当前价格为$100，未来一年内的波动率为 20%，无风险利率为 5%。使用布莱克 - 斯科尔斯模型，可以在风险中立度量下计算出该期权的价格。
案例二：债券定价
在债券市场中，风险中立度量也被用来定价复杂的债券产品。例如，某公司发行了一种可转换债券，投资者可以在未来某个时间点将其转换为公司股票。使用风险中立度量，可以计算出这种可转换债券的公允价值。
常见问题
问题一：风险中立度量与实际概率度量有何区别？
风险中立度量假设投资者对风险既不偏好也不厌恶，而实际概率度量反映了市场的实际风险偏好。
问题二：为什么要使用风险中立度量？
使用风险中立度量可以简化衍生品定价的计算过程，并为金融模型提供坚实的理论基础。
