滚降收益
滚降收益（Roll-Down Return）是一种固定收益投资策略的收益形式，主要应用于债券市场。该策略通过投资于期限较长的债券，并随着时间的推移逐步向短期债券滚动，从而获得收益。当债券接近到期时，其收益率通常会降低，债券价格会上升，投资者可以通过这一价格上涨实现资本增值。
滚降收益的主要特点包括：
期限结构利用：利用债券收益率曲线的向上倾斜形态，通过持有 较长期限的债券并在其接近到期时卖出，获利于价格上升。
收益增强：通过债券价格的上涨实现资本增值，增强总体投资收益。
风险管理：与直接投资短期债券相比，滚降策略可以分散利率风险，因为投资组合中始终包含不同期限的债券。
适用条件：在收益率曲线陡峭上升的市场环境中，滚降策略效果最佳，因为较长期限债券的收益率下降幅度较大。
滚降收益的计算示例：
假设投资者持有一只 5 年期债券，当前收益率为 4%。一年后，该债券成为 4 年期债券，收益率曲线显示 4 年期债券的收益率为 3%。在这一年内，由于收益率下降，债券价格上涨，投资者通过卖出这只债券实现价格增值，从而获得滚降收益。
定义：
滚降收益（Roll-Down Return）是一种固定收益投资策略的收益形式，主要应用于债券市场。该策略通过投资于期限较长的债券，并随着时间的推移逐步向短期债券滚动，从而获得收益。当债券接近到期时，其收益率通常会降低，债券价格会上升，投资者可以通过这一价格上涨实现资本增值。
起源：
滚降收益策略起源于债券市场的期限结构理论。该理论认为，债券收益率曲线通常是向上倾斜的，即长期债券的收益率高于短期债券。投资者可以利用这一特性，通过持有较长期限的债券并在其接近到期时卖出，获得价格上涨带来的收益。
类别与特点：
1. 期限结构利用：利用债券收益率曲线的向上倾斜形态，通过持有较长期限的债券并在其接近到期时卖出，获利于价格上升。
2. 收益增强：通过债券价格的上涨实现资本增值，增强总体投资收益。
3. 风险管理：与直接投资短期债券相比，滚降策略可以分散利率风险，因为投资组合中始终包含不同期限的债券。
4. 适用条件：在收益率曲线陡峭上升的市场环境中，滚降策略效果最佳，因为较长期限债券的收益率下降幅度较大。
具体案例：
1. 案例一：假设投资者持有一只 5 年期债券，当前收益率为 4%。一年后，该债券成为 4 年期债券，收益率曲线显示 4 年期债券的收益率为 3%。在这一年内，由于收益率下降，债券价格上涨，投资者通过卖出这只债券实现价格增值，从而获得滚降收益。
2. 案例二：某投资者在收益率曲线陡峭上升的市场环境中，购买了一批 10 年期债券，收益率为 5%。两年后，这些债券变为 8 年期债券，市场收益率为 4%。由于收益率下降，债券价格上涨，投资者卖出这些债券，获得了滚降收益。
常见问题：
1. 滚降收益是否适用于所有市场环境？
滚降收益策略在收益率曲线陡峭上升的市场环境中效果最佳。如果收益率曲线平坦或倒挂，策略效果可能不明显。
2. 如何管理滚降策略中的风险？
通过分散投资于不同期限的债券，可以有效管理利率风险。此外，定期评估市场环境和收益率曲线形态也是必要的。
