滚动收益
展期收益（Roll Yield）是指在期货市场中，由于期货合约到期需要进行展期操作时，所产生的收益或损失。当投资者持有的期货合约临近到期日时，他们通常会卖出即将到期的合约，同时买入远期合约，以维持其投资头寸。展期收益的产生主要取决于期货曲线的形态。在正向市场（Contango）中，远期合约价格高于近期合约价格，展期操作可能导 致损失；而在反向市场（Backwardation）中，远期合约价格低于近期合约价格，展期操作则可能带来收益。展期收益对投资者特别是那些长期持有期货头寸的投资者具有重要影响。
定义：滚动收益（Roll Yield）是指在期货市场中，由于期货合约到期需要进行展期操作时，所产生的收益或损失。当投资者持有的期货合约临近到期日时，他们通常会卖出即将到期的合约，同时买入远期合约，以维持其投资头寸。滚动收益的产生主要取决于期货曲线的形态。
起源：滚动收益的概念起源于期货市场的发展过程中，特别是在投资者需要长期持有期货头寸的情况下。随着期货市场的成熟，投资者逐渐认识到期货曲线形态对展期操作的影响，从而形成了滚动收益这一概念。
类别与特点：滚动收益主要分为两类：正向市场（Contango）和反向市场（Backwardation）。在正向市场中，远期合约价格高于近期合约价格，展期操作可能导致损失；而在反向市场中，远期合约价格低于近期合约价格，展期操作则可能带来收益。正向市场通常出现在供过于求的情况下，而反向市场则多见于供不应求的情形。
具体案例：
1. 正向市场案例：假设某投资者持有一份即将到期的原油期货合约，当前价格为 50 美元，而三个月后的远期合约价格为 55 美元。为了维持头寸，投资者卖出即将到期的合约并买入远期合约，这一操作导致每桶原油损失 5 美元。
2. 反向市场案例：假设某投资者持有一份即将到期的黄金期货合约，当前价格为 1800 美元，而三个月后的远期合约价格为 1750 美元。投资者卖出即将到期的合约并买入远期合约，这一操作带来每盎司黄金收益 50 美元。
常见问题：
1. 滚动收益是否总是存在？ 不一定，滚动收益的存在取决于期货曲线的形态。
2. 如何最大化滚动收益？ 投资者需要密切关注市场供需情况和期货曲线形态，选择合适的展期时机。
