行使价格
期权合同是衍生品，为持有人赋予权利，但不具有义务，在预定价格的某个未来时间点买入或卖出某个标的证券。该价格被称为期权的行使价格（又称为行权价格）。对于认购期权来说，行使价格是期权持有人可购买证券的价格；对于认沽期权来说，行使价格是可卖出证券的价格。期权的价值取决于固定行使价格与标的证券的市场价格之差异，被称为期权的 “价内性”。对于认购期权来说，行使价格低于市场价格的被认为是 “实值”，因为您可以行使期权以低于市场价格购买股票并立即以更高的市价卖出。同样，行使价格高于市场价的认沽期权将赋予持有人以高于当前市价的价格出售期权的权利。此特性赋予实值期权内在价值。行使价格高于市价的认购期权或行使价格低于市价的认沽期权被称为 “虚值”，只有时间价值（也称为时间价值）。
行使价格
定义
期权合同是衍生品，为持有人赋予权利，但不具有义务，在预定价格的某个未来时间点买入或卖出某个标的证券。该价格被称为期权的行使价格（又称为行权价格）。对于认购期权来说，行使价格是期权持有人可购买证券的价格；对于认沽期权来说，行使价格是可卖出证券的价格。
起源
期权的概念可以追溯到古希腊时期，但现代期权市场的发展始于 1973 年芝加哥期权交易所（CBOE）的成立。行使价格作为期权合同的核心要素之一，自期权市场诞生以来一直存在，并随着市场的发展不断演变。
类别与特点
行使价格主要分为以下几类：
- 实值期权（In-the-Money, ITM）：对于认购期权，行使价格低于标的证券的市场价格；对于认沽期权，行使价格高于市场价格。这类期权具有内在价值。
- 虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）：对于认购期权，行使价格高于市场价格；对于认沽期权，行使价格低于市场价格。这类期权没有内在价值，只有时间价值。
- 平值期权（At-the-Money, ATM）：行使价格与标的证券的市场价格相等或非常接近。这类期权的内在价值为零，但可能具有时间价值。
具体案例
案例 1：假设某投资者持有一份行使价格为 50 美元的认购期权，而当前标的股票的市场价格为 60 美元。由于行使价格低于市场价格，该期权为实值期权。投资者可以以 50 美元的价格购买股票，然后以 60 美元的市场价格卖出，从而获得每股 10 美元的利润。
案例 2：假设某投资者持有一份行使价格为 70 美元的认沽期权，而当前标的股票的市场价格为 60 美元。由于行使价格高于市场价格，该期权为实值期权。投资者可以以 70 美元的价格卖出股票，而市场价格仅为 60 美元，从而获得每股 10 美元的利润。
常见问题
问题 1：为什么行使价格对期权价值如此重要？
解答：行使价格决定了期权的内在价值和是否为实值期权。它直接影响投资者在行使期权时的潜在收益。
问题 2：行使价格和市场价格的关系如何影响期权的选择？
解答：投资者通常会选择实值期权以获得内在价值，或选择虚值期权以利用时间价值进行投机。
