行使价格

定义

行使价格（又称为行权价格）是期权合同中规定的价格，期权持有人可以在未来某个时间点以此价格买入或卖出标的证券。对于认购期权，行使价格是持有人可以购买证券的价格；对于认沽期权，行使价格是可以卖出证券的价格。

起源

行使价格的概念起源于期权市场的发展，期权作为金融衍生品的一种，最早可以追溯到 17 世纪的荷兰郁金香泡沫时期，但现代期权市场的形成是在 1973 年芝加哥期权交易所（CBOE）成立之后，行使价格成为期权合约的核心要素之一。

类别和特征

行使价格可以分为 “实值”、“虚值” 和 “平值” 三种状态。实值期权是指认购期权的行使价格低于市场价格，或认沽期权的行使价格高于市场价格，这种期权具有内在价值。虚值期权则是行使价格不利于持有人立即获利，仅具有时间价值。平值期权是指行使价格与市场价格相等。

案例研究

案例一：假设苹果公司（AAPL）的股票当前市场价格为 150 美元，某投资者持有一份行使价格为 140 美元的认购期权，该期权为实值期权，因为投资者可以以 140 美元的价格购买股票并以 150 美元的市场价格卖出，获得每股 10 美元的利润。案例二：假设特斯拉公司（TSLA）的股票当前市场价格为 700 美元，某投资者持有一份行使价格为 750 美元的认沽期权，该期权为实值期权，因为投资者可以以 750 美元的价格卖出股票，而市场价格仅为 700 美元，获得每股 50 美元的利润。

常见问题

投资者常常误解行使价格与市场价格的关系，认为所有期权都应立即行使以获利。实际上，虚值期权通常不被行使，因为行使会导致亏损。此外，投资者需注意期权的到期时间，过期未行使的期权将失去价值。