目标累计赎回票据

定义

目标累计赎回票据（TARN）是一种金融衍生品，当对持有人的优惠支付达到预定限额时，票据将提前终止。TARN 的独特之处在于其提前终止的特性，即如果在结算日之前累计的优惠支付金额达到预定的目标金额，持有人将获得面值的最后一次支付，合同随即终止。

起源

目标累计赎回票据起源于金融市场对风险管理和收益优化的需求。随着金融衍生品市场的发展，投资者寻求能够在特定条件下提供固定收益的产品，TARN 应运而生，成为一种灵活的投资工具。

类别和特征

TARN 可以根据不同的基础资产、支付结构和终止条件进行分类。其主要特征包括：1. 提前终止机制：当累计支付达到目标时，票据终止。2. 风险与收益平衡：提供固定收益的同时，限制了潜在的高收益。3. 灵活性：可根据投资者的风险偏好和市场条件进行定制。

案例研究

案例一：某金融机构发行了一种基于股票指数的 TARN，设定的目标累计支付为 10%。在市场表现良好的情况下，投资者在短期内达到了目标收益，票据提前终止，投资者获得了预期的收益。案例二：另一家银行发行的 TARN 以外汇为基础资产，目标累计支付为 8%。由于市场波动，投资者在较长时间内才达到目标，票据终止时，投资者获得了稳定的收益。

常见问题

投资者在使用 TARN 时可能遇到的问题包括：1. 提前终止风险：市场波动可能导致票据提前终止，限制了潜在收益。2. 复杂性：TARN 的结构较为复杂，投资者需要充分理解其条款和条件。常见误解包括认为 TARN 可以无限制地提供高收益，而忽视了其提前终止的特性。