目标累计赎回票据

更新于 2023-09-26 13:59:02

目标累计赎回票据（TARN）是一种异类衍生品，当对持有人的优惠支付达到限额时终止。目标累计赎回票据（TARN）有一个独特的特征，即能够提前终止。如果在结算日之前优惠支付的累计金额达到预定金额，票据持有人将获得面值的最后一次支付，合同终止。

定义：目标累计赎回票据（Target Accrual Redemption Note，简称 TARN）是一种金融衍生品。当持有人的累计优惠支付达到预定限额时，该票据将提前终止。TARN 的独特之处在于其提前终止机制：如果在结算日之前累计支付金额达到预定目标，持有人将获得面值的最后一次支付，合同随即终止。

起源：目标累计赎回票据起源于 20 世纪 80 年代的金融创新浪潮中，旨在为投资者提供一种具有高收益潜力且风险可控的投资工具。随着金融市场的发展，TARN 逐渐被广泛应用于各种投资组合中，特别是在利率和汇率波动较大的市场环境下。

类别与特点：根据不同的基础资产和支付结构，TARN 可以分为以下几类：

• 利率型 TARN：基于利率的波动，适用于利率市场。
• 汇率型 TARN：基于汇率的波动，适用于外汇市场。
• 商品型 TARN：基于商品价格的波动，适用于大宗商品市场。

这些 TARN 的共同特点是：

• 具有提前终止机制，降低了长期持有的风险。
• 支付结构复杂，通常与市场波动性相关。
• 适用于风险承受能力较高的投资者。

具体案例：

1. 案例一：某投资者购买了一份基于美元/欧元汇率的 TARN，预定累计支付目标为 10%。在市场波动较大的情况下，汇率波动使得累计支付在短时间内达到了 10%，票据提前终止，投资者获得了面值的最后一次支付。
2. 案例二：某公司购买了一份基于利率的 TARN，预定累计支付目标为 8%。由于市场利率的上升，累计支付在一年内达到了 8%，票据提前终止，公司获得了面值的最后一次支付。

常见问题：

• 问：什么情况下 TARN 会提前终止？
  答：当累计支付金额达到预定目标时，TARN 会提前终止。
• 问：TARN 适合什么样的投资者？
  答：TARN 适合风险承受能力较高且对市场波动有一定预期的投资者。
• 问：如何计算 TARN 的累计支付？
  答：累计支付通常基于基础资产的表现，具体计算方法会在合同中详细说明。

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