时间加权收益率

定义

时间加权收益率 (TWR) 是一种用于衡量投资组合复利增长的标准。它通常用于比较投资经理的回报率，因为它消除了由于资金流入和流出所导致的增长率扭曲。时间加权回报将投资组合的回报分解为根据资金是否被增加或撤出而建立的不同区间。

起源

时间加权收益率的概念起源于对投资绩效的更精确评估需求，特别是在资金流动频繁的情况下。随着投资管理行业的发展，TWR 成为一种标准化的衡量工具，以便更公平地比较不同投资经理的表现。

类别和特征

时间加权收益率的主要特征是其消除现金流影响的能力。它通过将投资期间分解为多个子期间，并计算每个子期间的几何平均回报来实现这一点。这种方法的优点是能够提供一个不受现金流影响的真实回报率，但其缺点是计算过程相对复杂。

案例研究

案例一：假设某投资组合在一年内经历了多次现金流动。通过使用时间加权收益率，投资者可以准确评估投资经理的实际管理能力，而不受现金流动的影响。案例二：某基金在不同时间点接受了大量投资，通过 TWR，可以公平地比较该基金与其他基金的表现，而不受资金流入时间的影响。

常见问题

投资者在使用时间加权收益率时，常见的问题包括计算复杂性和对短期现金流动的敏感性。误解可能在于认为 TWR 适用于所有投资情境，而实际上，它最适合用于评估长期投资绩效。