总回报掉期
总回报掉期是一种掉期协议，其中一方根据一定利率（固定或变动）支付款项，而另一方根据基础资产的回报支付款项，该回报包括其所产生的收入和任何资本利得。在总回报掉期中，基础资产被称为参考资产，通常是股票指数、一篮子贷款或债券。该资产归接收固定利率付款的一方所有。
定义：总回报掉期（Total Return Swap, TRS）是一种金融衍生工具，其中一方支付固定或浮动利率，而另一方支付基础资产的总回报，包括收入和资本利得。基础资产通常是股票指数、一篮子贷款或债券，被称为参考资产。
起源：总回报掉期起源于 20 世纪 80 年代，最初用于银行和金融机构之间的风险管理。随着金融市场的发展，这种工具逐渐被广泛应用于对冲基金和其他投资者，以实现更高的投资回报和风险管理。
类别与特点：总回报掉期可以分为两类：固定利率总回报掉期和浮动利率总回报掉期。固定利率总回报掉期中，一方支付固定利率，另一方支付基础资产的总回报；浮动利率总回报掉期中，一方支付浮动利率（如 LIBOR），另一方支付基础资产的总回报。总回报掉期的特点包括：1. 提供对基础资产的经济暴露而无需实际持有资产；2. 允许投资者对冲风险或实现杠杆投资；3. 合约条款灵活，可根据双方需求定制。
具体案例：案例一：某对冲基金希望获得某股票指数的回报，但不想实际购买该指数的成分股。通过总回报掉期，该基金与银行签订协议，基金支付固定利率，银行支付股票指数的总回报。案例二：某银行持有一篮子贷款，想要对冲其信用风险。银行与另一方签订总回报掉期协议，银行支付贷款的总回报，另一方支付浮动利率（如 LIBOR）。
常见问题：1. 总回报掉期的主要风险是什么？答：主要风险包括信用风险、市场风险和流动性风险。2. 总回报掉期与信用违约掉期有何不同？答：总回报掉期关注的是基础资产的总回报，而信用违约掉期关注的是信用事件（如违约）发生时的赔付。
