国债分离债券

定义

国债分离债券，英文称为 Treasury STRIPS（Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities），是一种将标准美国国债分拆成两个独立部分的投资工具：票面利息部分和本金部分。这种分离使得投资者可以单独交易利息和本金，提供了更大的灵活性和投资选择。

起源

国债分离债券的概念起源于 1985 年，由美国财政部推出。其目的是为了满足投资者对零息债券的需求，同时提高市场的流动性。通过将国债的利息和本金分开交易，投资者可以更好地管理现金流和利率风险。

类别和特征

国债分离债券主要分为两类：利息部分和本金部分。利息部分代表未来的利息支付，而本金部分代表到期时的本金支付。其主要特征包括：1. 零息：分离后的债券不支付定期利息，而是以折价发行，到期时支付面值。2. 灵活性：投资者可以根据自己的需求选择购买利息部分或本金部分。3. 风险管理：通过分离交易，投资者可以更好地管理利率风险。

案例研究

案例一：某投资者在 1986 年购买了一批国债分离债券的本金部分，面值为 1000 美元，折价为 800 美元。到期时，该投资者获得了 1000 美元的本金支付，实现了 200 美元的收益。案例二：另一位投资者选择购买利息部分，以便在未来几年内获得稳定的现金流。这种策略帮助他在利率上升期间锁定了较高的收益率。

常见问题

常见问题包括：1. 如何计算国债分离债券的收益？投资者需要考虑购买价格与到期支付之间的差额。2. 分离债券的市场风险如何？由于不支付定期利息，分离债券的价格对利率变化较为敏感。