包销的公开发行
承销公开发行是指由承销商或承销团购买未上市公司的股票或债券，并负责将其销售给投资者。在承销公开发行中，承销商或承销团通常会与发行公司签订承销协议，约定购买和销售的价格和数量。承销商或承销团在购买股票或债券后，会通过一系列的销售活动将其出售给投资者，以帮助公司筹集资金并推动股票或债券上市交易。承销公开发行通常需要经过证券监管机构的批准，并且可能涉及一定的风险和费用。
包销的公开发行
定义
包销的公开发行是指承销商或承销团购买未上市公司的股票或债券，并负责将其销售给投资者。在这种模式下，承销商或承销团承担了全部的销售风险，即如果无法将所有股票或债券销售出去，承销商或承销团将自行承担未售出的部分。
起源
包销的公开发行起源于 19 世纪末 20 世纪初的美国金融市场，当时公司需要通过发行股票或债券来筹集资金。为了确保发行成功，公司会与承销商签订包销协议，由承销商购买全部发行的证券并负责销售。
类别与特点
包销的公开发行可以分为两类：全额包销和部分包销。全额包销是指承销商承诺购买全部发行的证券，而部分包销则是承销商只承诺购买部分证券，剩余部分由发行公司自行销售。包销的特点包括：
- 风险转移：发行公司将销售风险转移给承销商。
- 费用较高：由于承销商承担了较大的风险，包销费用通常较高。
- 市场信心：包销协议可以增强市场对发行的信心。
具体案例
案例一：某科技公司计划通过公开发行股票筹集资金。公司与一家大型投资银行签订了全额包销协议，投资银行购买了所有发行的股票，并通过其销售网络将股票出售给投资者。最终，公司成功筹集了所需资金，股票也顺利上市。
案例二：某房地产公司计划发行债券以筹集资金进行新项目开发。公司与一个承销团签订了部分包销协议，承销团购买了 70% 的债券，剩余 30% 由公司自行销售。尽管市场环境不佳，但由于承销团的参与，债券发行仍然取得了成功。
常见问题
1. 包销的公开发行有哪些风险？
答：主要风险包括市场需求不足导致承销商无法全部销售证券，从而承担未售出的部分。
2. 包销的费用为什么较高？
答：因为承销商承担了较大的销售风险，因此需要收取较高的费用以弥补可能的损失。
