波动率互换
波动率互换是一种金融衍生工具，允许投资者对标的资产的未来波动率进行交易。在这种合约中，合约双方同意在未来某一日期交换基于标的资产实际波动率与约定波动率之间差异的现金流。波动率互换的买方通常希望标的资产的实际波动率高于约定波动率，而卖方则希望实际波动率低于约定波动率。波动率互换广泛用于对冲和投机，尤其在波动率不确定的市场环境中。
定义：波动率互换是一种金融衍生工具，允许投资者对标的资产的未来波动率进行交易。在这种合约中，合约双方同意在未来某一日期交换基于标的资产实际波动率与约定波动率之间差异的现金流。波动率互换的买方通常希望标的资产的实际波动率高于约定波动率，而卖方则希望实际波动率低于约定波动率。波动率互换广泛用于对冲和投机，尤其在波动率不确定的市场环境中。
起源：波动率互换起源于 20 世纪 90 年代，随着金融市场的复杂化和对冲需求的增加，投资者开始寻求更为精细的风险管理工具。波动率互换的出现使得投资者可以直接交易波动率，而不必通过期权等间接方式。
类别与特点：波动率互换主要分为两类：1. 简单波动率互换：仅涉及标的资产的实际波动率与约定波动率之间的差异。2. 变动波动率互换：合约条款更加复杂，可能涉及多个标的资产或不同时间段的波动率。特点包括：
- 直接交易波动率风险，无需持有标的资产。
- 合约结构灵活，可根据投资者需求定制。
- 适用于对冲和投机，尤其在波动率高企或不确定的市场环境中。
具体案例：案例 1：某投资者预期市场波动率将上升，因此购买了一份波动率互换合约，约定波动率为 20%。到期时，实际波动率为 25%，投资者获得了基于 5% 差异的现金流。案例 2：某对冲基金希望对冲其股票投资组合的波动率风险，因此卖出了一份波动率互换合约，约定波动率为 15%。到期时，实际波动率为 10%，对冲基金支付了基于 5% 差异的现金流。
常见问题：1. 波动率互换与期权有何不同？波动率互换直接交易波动率，而期权交易的是标的资产的价格波动。2. 波动率互换的主要风险是什么？主要风险在于实际波动率与预期波动率的差异，这可能导致较大的现金流支付或收益。
