到期收益率

定义

到期收益率是指在没有违约的情况下，完全按照合同条款运作的债券所能获得的最低可能收益。这是一种类型的收益率，当债券具有允许发行人在到期前结束的条款时，会引用到它。债券的提前赎回可以通过债券合同的几个具体规定来强制执行，最常见的是可赎回性。到期收益率指标用于评估最早可允许的提前赎回日期的最坏情况下的收益。到期收益率帮助投资者管理风险，并确保即使在最糟糕的情况下仍能满足特定的收入要求。

起源

到期收益率的概念起源于债券市场的发展，特别是在 20 世纪中期，随着金融市场的复杂化，投资者需要一种工具来评估债券在不同市场条件下的潜在收益。随着可赎回债券的普及，到期收益率成为评估债券投资风险和收益的重要指标。

类别和特征

到期收益率主要用于可赎回债券，帮助投资者评估在最早赎回日期的潜在收益。其特征包括考虑债券的票面利率、市场利率、赎回价格和赎回日期。到期收益率的计算通常假设债券在最早可能的赎回日期被赎回，这使得它成为评估最坏情况下收益的保守指标。

案例研究

案例一：假设某公司发行了一种可赎回债券，票面利率为 5%，市场利率为 4%，赎回价格为 105%。如果市场利率下降，公司可能会选择在最早赎回日期赎回债券。投资者使用到期收益率来评估在这种情况下的最低收益。案例二：另一家公司发行的债券具有较高的票面利率，但市场利率上升，导致债券价格下跌。投资者通过计算到期收益率来评估在最早赎回日期的潜在损失。

常见问题

投资者常常误解到期收益率与到期收益率（YTM）的区别。到期收益率专注于最早赎回日期的收益，而 YTM 则假设债券持有至到期。另一个常见问题是忽视市场利率变化对到期收益率的影响，可能导致收益预期不准确。