《华尔街周报》：美国价值股吸引了抄底者，人工智能热潮持续发酵。

（重複於 3 月 1 日發佈的《預定專欄》，無更改）

作者：大衞·蘭德爾

紐約，3 月 1 日（路透社）- 隨着人工智能在華爾街掀起熱潮，一些投資者正在尋找股市更傳統領域的便宜股。

價值股通常被定義為按照賬面價值或市盈率等指標交易折價的公司，隨着人工智能推動成長型同行的股價飆升，價值股大多被拋在了後頭。

然而，一些重工業和材料等價值密集型行業最近的漲幅有所加速。支持者認為，這表明標普 500 指數（.SPX）的漲勢正在超越少數科技和成長股名稱。

“從長期來看，價值股顯然有投資價值，” 研究機構 Research Affiliates 的股票首席投資官阮阿奎表示。“這些公司仍然非常便宜，其中許多公司已經經歷了重組業務和資產負債表的艱難過程。” 標準普爾 500 指數在 2024 年上漲了 7.7%，創下歷史新高。標準普爾 500 價值指數（.IVX）年初至今上漲了 3.3%，落後於標準普爾 500 成長指數（.IGX）的 11.6%。然而，最近幾週一些價值密集型行業顯示出了生機。

標準普爾 500 工業板塊（.SPLRCI）上個月上漲了 7.1%，受通用電氣（GE.N）和豪威航空（HWM.N）的漲勢推動。在那段時間內，更廣泛的指數上漲了 5.8%。

材料板塊（.SPLRCM）在二月份上漲了 6.7%，由 Vulcan Materials（VMC.N）和 Ecolab（ECL.N）領漲。消費者自由支出板塊（.SPLRCD），最近漲勢強勁的公司包括 Chipotle Mexican Grill（CMG.N）和 Ralph Lauren（RL.N），上漲了近 9%。

一個主要吸引力是：價值股相對於市場其他部分來説相對便宜。醫療保健板塊的前瞻收益為 18.9 倍，能源板塊為 12.2 倍，遠低於標準普爾 500 在一輪漲勢將基準指數從 2022 年 10 月的低點上漲了 42% 後的 20.8 倍前瞻收益。

北方信託資產管理公司副首席投資官兼全球股票負責人邁克爾·亨斯塔德（Michael Hunstad）， 認為標普 500 指數和所謂的 “七巨頭” 成長科技股的倍數增長過快。特斯拉（TSLA.O）今年下跌近 20% 的情況説明這類股票很快就能逆轉。他説：“我們預計在倍數方面會看到更多下行風險，特別是在七巨頭之中。” Hunstad 表示，他一直在增加在醫療保健和能源等價值導向行業的持倉。

Hunstad 還認為，價值股在利率上升週期中可能比成長股更能經受住考驗，因為它們的現金流更短期，對借貸成本的敏感性較低。

儘管投資者仍然預計美聯儲今年會降息，但他們已經降低了對美聯儲降息速度和幅度的預期，因為經濟表現強於預期可能會重新點燃通脹，如果貨幣政策過早放鬆。

下週美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的國會證詞可能會揭示決策者的觀點。投資者還在等待下週五的美國就業數據。 在過去的十年裏，押注成長股一直是危險的，因為像蘋果（AAPL.O）、谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）和 Meta Platforms（META.O）這樣的公司股票經歷了激烈的漲勢，推動了市場的上漲。標普 500 價值指數在過去 10 年中上漲約 110%，而標普 500 成長指數則上漲了近 235%。

從某些角度來看，對價值股的整體情緒已經減弱。根據美銀全球研究的調查，13% 的基金經理預計未來一年成長股將勝過價值股，這是自 2020 年 5 月以來的最高信心水平。

儘管如此，一些策略師認為，人工智能所承諾的生產力增長可能會從長期來看提振所有股票，使價值股和成長股受益。

Robotti & Company 的首席投資官 Robert Robotti 認為，價值股很可能會從採用人工智能中獲得最大的效率提升，增強其利潤率並推高估值。因此，他已經增加了在工業和醫療保健股票中的持股。 "AI 技術的應用將貫穿整個公司，不僅僅侷限於銷售芯片的人，" 羅博蒂説道。"購買芯片並提高效率的人也將受益。"