《华尔街周报》：美国价值股吸引了抄底者，人工智能热潮持续发酵。

（重复于 3 月 1 日发布的《预定专栏》，无更改）

作者：大卫·兰德尔

纽约，3 月 1 日（路透社）- 随着人工智能在华尔街掀起热潮，一些投资者正在寻找股市更传统领域的便宜股。

价值股通常被定义为按照账面价值或市盈率等指标交易折价的公司，随着人工智能推动成长型同行的股价飙升，价值股大多被抛在了后头。

然而，一些重工业和材料等价值密集型行业最近的涨幅有所加速。支持者认为，这表明标普 500 指数（.SPX）的涨势正在超越少数科技和成长股名称。

“从长期来看，价值股显然有投资价值，” 研究机构 Research Affiliates 的股票首席投资官阮阿奎表示。“这些公司仍然非常便宜，其中许多公司已经经历了重组业务和资产负债表的艰难过程。” 标准普尔 500 指数在 2024 年上涨了 7.7%，创下历史新高。标准普尔 500 价值指数（.IVX）年初至今上涨了 3.3%，落后于标准普尔 500 成长指数（.IGX）的 11.6%。然而，最近几周一些价值密集型行业显示出了生机。

标准普尔 500 工业板块（.SPLRCI）上个月上涨了 7.1%，受通用电气（GE.N）和豪威航空（HWM.N）的涨势推动。在那段时间内，更广泛的指数上涨了 5.8%。

材料板块（.SPLRCM）在二月份上涨了 6.7%，由 Vulcan Materials（VMC.N）和 Ecolab（ECL.N）领涨。消费者自由支出板块（.SPLRCD），最近涨势强劲的公司包括 Chipotle Mexican Grill（CMG.N）和 Ralph Lauren（RL.N），上涨了近 9%。

一个主要吸引力是：价值股相对于市场其他部分来说相对便宜。医疗保健板块的前瞻收益为 18.9 倍，能源板块为 12.2 倍，远低于标准普尔 500 在一轮涨势将基准指数从 2022 年 10 月的低点上涨了 42% 后的 20.8 倍前瞻收益。

北方信托资产管理公司副首席投资官兼全球股票负责人迈克尔·亨斯塔德（Michael Hunstad）， 认为标普 500 指数和所谓的 “七巨头” 成长科技股的倍数增长过快。特斯拉（TSLA.O）今年下跌近 20% 的情况说明这类股票很快就能逆转。他说：“我们预计在倍数方面会看到更多下行风险，特别是在七巨头之中。” Hunstad 表示，他一直在增加在医疗保健和能源等价值导向行业的持仓。

Hunstad 还认为，价值股在利率上升周期中可能比成长股更能经受住考验，因为它们的现金流更短期，对借贷成本的敏感性较低。

尽管投资者仍然预计美联储今年会降息，但他们已经降低了对美联储降息速度和幅度的预期，因为经济表现强于预期可能会重新点燃通胀，如果货币政策过早放松。

下周美联储主席杰罗姆·鲍威尔的国会证词可能会揭示决策者的观点。投资者还在等待下周五的美国就业数据。 在过去的十年里，押注成长股一直是危险的，因为像苹果（AAPL.O）、谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）和 Meta Platforms（META.O）这样的公司股票经历了激烈的涨势，推动了市场的上涨。标普 500 价值指数在过去 10 年中上涨约 110%，而标普 500 成长指数则上涨了近 235%。

从某些角度来看，对价值股的整体情绪已经减弱。根据美银全球研究的调查，13% 的基金经理预计未来一年成长股将胜过价值股，这是自 2020 年 5 月以来的最高信心水平。

尽管如此，一些策略师认为，人工智能所承诺的生产力增长可能会从长期来看提振所有股票，使价值股和成长股受益。

Robotti & Company 的首席投资官 Robert Robotti 认为，价值股很可能会从采用人工智能中获得最大的效率提升，增强其利润率并推高估值。因此，他已经增加了在工业和医疗保健股票中的持股。 "AI 技术的应用将贯穿整个公司，不仅仅局限于销售芯片的人，" 罗博蒂说道。"购买芯片并提高效率的人也将受益。"