Innodata 能成为下一个 Palantir Tech 吗？

Palantir(PLTR 2.06%)，一家為美國政府和大型公司提供數據挖掘和分析服務的公司，於 2020 年 9 月 30 日通過直接上市方式上市。它起初以 10 美元的價格交易，經歷了一些波動，但現在的股價約為 29 美元。該公司以強勁的增長、不斷增長的利潤以及國內商業業務的快速擴張給投資者留下了深刻印象，這有助於減少其對嚴格政府合同的依賴。

Palantir 的營收從 2019 年到 2023 年以 32% 的複合年增長率增長，分析師預計其營收將從 2023 年到 2026 年以 20% 的複合年增長率增長。該公司還在 2023 年根據普遍公認的會計原則（GAAP）實現了盈利，分析師預計其淨利潤在未來三年內以 46% 的複合年增長率增長。

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這些增長率令人印象深刻，但 Palantir 的股價並不便宜，前瞻性市盈率為 87 倍，今年銷售額為 24 倍。以 640 億美元的市值來看，它的上漲空間也可能不如同行中的小市值成長股。因此，讓我們今天更仔細地看看 Innodata(INOD 14.09%)，這是一家市值 5 億美元的公司，其增長速度比 Palantir 更快，相對於其近期銷售額仍然便宜。

Innodata 是做什麼的？

Innodata 成立於 1988 年，提供業務流程、技術和諮詢服務，以及用於創建、管理、使用和分發數字信息的軟件工具。主要為政府、航空航天、國防、金融服務和科技行業的大型組織提供服務。

該公司於 1993 年上市，其營收僅從 1994 年到 2019 年以 6% 的複合年增長率增長。截至 2019 年，其股價僅為 1.14 美元，較其分拆調整後的 IPO 價格 1.67 美元下跌了 32%，許多投資者認為它只是另一家增長緩慢的 IT 服務和企業軟件提供商。

但從 2019 年到 2023 年，Innodata 的營收以 12% 的複合年增長率增長。它預計 2024 年將至少實現 40% 的有機營收增長，分析師預計其營收將從 2023 年到 2026 年以 33% 的複合年增長率增長。這種加速主要將由於為全球頂級科技公司推出新的生成式人工智能服務而推動。

Innodata 在 2024 年初與"七巨頭"中的五家公司簽訂了主服務協議。預計今年將從其中三家公司提高其營收，並且"正在與其他兩家公司取得重大進展"。

換句話説，生成式人工智能市場的擴大正在將這家古老的 IT 服務公司轉變為一家令人興奮的成長股。這就是為什麼其股價在過去五年中飆升了 1350%，但仍以今年銷售額的 4 倍交易。

但 Innodata 能像 Palantir 一樣大嗎？

相對於其銷售增長，Innodata 看起來便宜，但在過去三年裏，其未能在 GAAP 基礎上盈利。值得一提的是，它在 2023 年擠出了 500 萬美元的正調整息税折舊及攤銷前利潤（EBITDA），分析師預計這一數字將以 64% 的複合年增長率增長至 2026 年的 2200 萬美元，因為它吸引更多客户並擴大其生成式人工智能業務。

這是一個有前途的前景，但 Innodata 仍面臨着來自像 Accenture(NYSE: ACN) 這樣的 IT 服務巨頭和 Globant(NYSE: GLOB) 這樣的數字轉型專家的激烈競爭。其新的"七巨頭"客户也可能在火熱的市場降温時突然減少其生成式人工智能支出。

如果 Innodata 達到華爾街對其在 2026 年實現 2.05 億美元營收的目標，並且到那時以更樂觀的 10 倍銷售額交易，那麼它將價值超過 20 億美元。這將使其股價幾乎增長四倍，但仍遠遠小於 Palantir 和 IT 服務領域的其他大公司。

因此，雖然 Innodata 短期內不太可能成為下一個 Palantir，但隨着其擴大生成式人工智能業務，它可能具有更多上漲潛力。也就是説，投資者在購買這隻投機性小市值股票之前應仔細評估競爭風險、穩定盈利增長能力以及人工智能市場的健康狀況。