英特尔（INTC）收益令人失望：该股票的未来走势如何？

英特尔公司（INTC），曾经是半导体行业中无可争议的领导者，最近面临着重大挑战，正如其令人失望的 2024 年第二季度财报和疲弱的第三季度展望所表明的那样。这家科技巨头在激烈竞争中保持市场地位的挣扎反映在其年初至今下跌了 60.25% 的股价上，显示出投资者的不满。

鉴于其最近的表现和即将面临的重大挑战，我对英特尔股票持中立态度。

尽管公司的重组努力和削减成本的举措预示着潜在的扭转局面，但执行风险和持续输给竞争对手的市场份额损失表明需要谨慎看待。英特尔成功实施其 IDM 2.0 战略并重获技术领先地位将对其未来轨迹至关重要。

2024 年第二季度财报分析

首先，我们需要看一下英特尔的第二季度业绩。公司报告的营收为 128.3 亿美元，同比下降 1%。这听起来可能还不错，但低于分析师预期的 129.4 亿美元。值得注意的是，这仍在英特尔在五月收到影响其中国业务的出口许可证限制通知后提供的范围内。

然而，盈利情况更令人担忧。英特尔报告的调整后每股收益为 0.02 美元，远低于分析师预期的 0.10 美元。这是一个相当大的差距，表明存在一些严重的盈利挑战。

市场对这些结果的反应如预期般迅速而严厉，英特尔股票在公布后的盘后交易中暴跌了 32.46%。

这一跌幅使英特尔股东面临着本已艰难的一年，因为该股票的市盈率为 74.02，高于行业水平。

加剧看空情绪的是，高盛维持 “强烈卖出” 评级，并将其价格目标从 29 美元下调至 22 美元，而雷曼兄弟则降级至 “持有”。与此同时，美银证券下调至 “卖出”，反映出日益增长的怀疑情绪。

导致失望的因素

看空的叙事继续，即使在人工智能行业蓬勃发展的背景下，为专用芯片创造了巨大需求，英特尔仍然难以利用这一机会。这体现在市场份额输给了像 AMD（AMD）和英伟达（NVDA）这样继续主导服务器 CPU 和人工智能加速器领域的竞争对手。

此外，英特尔在这一领域的竞争努力并不成功，其以人工智能为重点的产品未能取得重大进展。这使得英特尔在半导体行业增长最快的领域之一中处于被动地位，预计在未来五年内将达到每年 4000 亿美元的销售额。

此外，公司在推进其制造工艺方面的延迟，尤其是向更小的工艺节点转变，特别是 10 纳米和 7 纳米技术，值得关注。这一挫折使得台积电等竞争对手在先进芯片制造方面取得领先地位，而台积电（TMC）现在正在生产 3 纳米芯片，而英特尔仍在努力推进其 7 纳米（重新命名为英特尔 4）工艺。

英特尔的回应和战略举措

面对形势的严峻，英特尔的领导层已经推出了一系列旨在简化运营并为未来增长定位的大胆举措。英特尔响应的核心是一项雄心勃勃的削减成本计划，到 2025 年节省 100 亿美元，表明了对财务健康和效率的严肃承诺。

英特尔削减工作人员 15%，裁员约 1.5 万人，以及从 2024 年第四季度开始暂停派息的艰难决定可能是必要的举措，以使英特尔的成本结构与新的运营模式相匹配，并将资源集中于关键领域。

CEO 帕特·盖尔辛格承认了这些决定的痛苦，表示：“对英特尔来说，今天是一个非常艰难的一天，因为我们正在做出公司历史上一些最重大的改变。”

尽管采取了这些削减成本的措施，英特尔仍致力于其 IDM 2.0 战略。盖尔辛格强调了这一战略的重要性，表示：“我们必须继续推动我们的 IDM 2.0 战略，这仍然是一样的：重建工艺技术领导地位；建立世界一流的封装和晶圆服务；在我们参与的每个类别中提供领先产品。”

恢复的潜在途径和未来展望

如果有效执行，英特尔雄心勃勃的 100 亿美元削减成本举措可能会显著改善公司的财务状况，打造一个更精益、更敏捷的组织，并可能提高利润率。作为对比，英特尔 2024 年第二季度的营运利润率仅为 0.2%，而 AMD 的为 22%。

英特尔的 IDM 2.0 战略包括成为内部和外部客户的世界一流晶圆厂，旨在占领全球半导体晶圆市场，预计到 2032 年将达到 1024 亿美元，以 7.5% 的复合年增长率增长。

其与微软（MSFT）的 18A 工艺节点的定制硅交易可能会大幅增加其收入。同时，英特尔还在积极努力推出 Gaudi3 人工智能加速器，计划于 2024 年第三季度推出，这可能会占据不断增长的人工智能芯片市场的更大份额。

随着全球个人电脑市场在 2024 年连续第二个季度增长，同比增长 3.0%，英特尔预测，AI 个人电脑将从不到 10% 增长到 2026 年的 50% 以上。这种增长是由预期的 Windows 11 更新周期和 AI 个人电脑的出现推动的，这可能为英特尔的核心业务提供助力。

然而，其 2024 年第三季度的业绩预期引起了人们的关注，因为它远远低于分析师对 131.2 亿美元的预期。该公司预计第三季度的营收在 125 至 135 亿美元之间。

英特尔还预测每股收益在 0.03 至 0.00 美元之间，突显了该公司盈利能力面临的挑战。英特尔表示，盈利能力的显著改善可能要等到 2025 年底甚至 2027 年。

根据分析师，英特尔股票值得购买吗？

根据最新的分析师评级，英特尔（INTC）获得了一致的持有评级。在 30 位分析师对该股进行覆盖的情况下，有 3 位给予买入评级，22 位给予持有评级，5 位给予卖出评级。12 个月的平均目标价为 27.82 美元，暗示着相对于当前价格 21.48 美元的潜在上涨约 41.15%。

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结论

英特尔面临重大挑战，但正在采取大胆措施扭转局面。尽管重组和战略举措带来希望，但执行风险和竞争压力仍然很高。鉴于这些因素，我对英特尔股票持中立态度。该公司的未来取决于成功地引领其雄心勃勃的复苏计划并重获技术领先地位。我建议在观望中密切关注，看看公司是否能够很快实现其雄心勃勃的计划。

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