福特汽车的股票是否值得购买？

福特汽車(F 1.59%) 一直是一個巨大的失望。在過去的十年中，其股票總回報僅為 3%。相比之下，投資於跟蹤 標普 500 指數 的指數基金的投資者，他們的資本增長了驚人的 235%。

但是，隨着今年這隻汽車股票下跌了 28%，對於長期投資者來説，現在是一個明智的購買時機嗎？讓我們考慮一下福特的利空和利好情況。

福特利好觀點

福特引人注目的估值是一個明顯的積極因素。截至目前，股價的前瞻市盈率僅為 5.6。相比之下，標普 500 指數的市盈率約為 22.5 的四倍。看到一隻看起來如此便宜的股票，特別是當市場接近歷史高位時，很難不感到興奮。

低估值也意味着福特目前的股息率為 5.7%。那些優先從所擁有的公司中獲得收入的投資者可能會遇到更糟糕的情況。

福特在第二季度（截至 6 月 30 日）報告的調整後每股稀釋收益為 0.47 美元，嚴重低於華爾街的預期。更高的保修成本是主要原因，因為業務被迫在儲備金中留更多資本。

但管理層持樂觀態度。最新新聞稿中寫道：“提高新產品質量的努力開始見效，對客户滿意度和福特的運營表現產生積極影響。” 這裏的改進可能為近期利潤增長帶來助力。

福特內的一個亮點是專業部門，銷售商用車輛和軟件解決方案。上個季度收入增長了 9%，遠遠快於整個業務。該部門的運營利潤率達到了出色的 15.1%。

“福特專業部門是粘性、高利潤、非週期性收入的原型，” 首席財務官約翰·勞勒在 2024 年第二季度財報電話會議上表示。

福特利空觀點

福特的利空因素有幾個。我認為這些問題並不新鮮。

首先，福特沒有強大的財務狀況。其盈利能力非常令人失望。在過去的 10 年中，營運利潤率平均為 1.9%。

這反映了汽車行業的特性。這是一個非常資本密集型的行業，福特對許多成本幾乎沒有控制權，如勞動力或生產投入。此外，它必須始終在研發和營銷方面投入大量資金。

更糟糕的是，這個行業沒有太多有意義的增長。福特在 2023 年的總收入為 1,760 億美元，僅比 2013 年高出 20%。考慮到全球汽車銷量在 2010 年至 2022 年間以 1% 的年均增長率增加，這並不為福特這樣的公司提供一個強勁的發展背景。這種情況可能會持續下去。

電動車領域，即 Model e，正面臨巨大困難。第二季度銷售增長了 37%，但在今年前六個月，營運虧損累計達到了令人擔憂的 25 億美元。隨着消費者需求減弱，很難預測電動車部門何時會從主要阻力轉變為助力。

沃倫·巴菲特推廣了 “經濟護城河” 這一概念。那些長期抵禦競爭對手的高質量公司擁有這種可持續的競爭優勢。不幸的是，福特不屬於這一類別。

有人可能會認為其品牌和規模是優勢。然而，我不同意。有更大、更強大的全球汽車品牌，它們在所有與福特相同的因素上競爭。考慮到其驚人低的資本回報率為 8.2%，很容易相信這是一個吸收資本的次優業務。

我認為利空觀點更具説服力。因此，我認為現在不是購買福特股票的明智選擇。