华纳兄弟的股票是物美价廉的便宜货还是价值陷阱？

Warner Bros. Discovery（納斯達克股票代碼：WBD）股票是今年媒體行業表現最糟糕的之一。今年下跌超過 28%，而標普 500 指數和納斯達克 100 指數則上漲超過 20%。

自 2022 年 4 月 WarnerMedia 和 Discovery 合併以來，WBD 的表現延續了這一趨勢。自那時以來下跌超過 60%，這意味着對該公司的 1 萬美元投資現在價值不到 4,000 美元。

WBD 的市值已從 500 億美元降至約 200 億美元。另一方面，Netflix 繼續保持強勁增長，在過去 12 個月上漲超過 85%，使其估值達到 3040 億美元。

Warner Bros. Discovery 為何陷入困境

Warner Bros. Discovery 的表現與其他媒體公司類似。例如，Paramount Global，CBS、Nickelodeon、Comedy Central 和 MTV 的母公司，在過去幾年中下跌超過 70%，市值為 75 億美元。

迪士尼，擁有 ABC 和 ESPN，從 2020 年最高水平下跌超過 53%。

這些股票下跌是因為媒體行業發生了變化，可能是永久性的。因此，過去熱門的品牌變得不受歡迎。例如，過去人們會觀看 MTV 和 BET 以獲取最新音樂。

如今，情況已經改變，得益於 YouTube 等免費服務和 Apple Music、TikTok 和 Spotify 等流媒體解決方案。

同樣，Nickelodeon 和 Cartoon Network 曾是兒童最喜愛的頻道。現在情況已經改變，YouTube 擁有最大的市場份額。

這一趨勢導致許多美國人開始削減有線電視，因為他們大多數時候很少看電視。Statista 的數據顯示，2014 年沒有傳統電視的電視户比例從 18.8% 增長到 2023 年的 60%。這一趨勢將繼續增長，到 2026 年底將達到 75%。

削減有線電視對 Warner Bros. Discovery 有重大影響。首先，它減少了公司從廣告收入獲得的收入，因為大多數公司現在選擇其他營銷形式。

此外，它減少了公司從像 Charter Communications、Comcast 和 Dish Networks 這樣的有線電視公司獲得的資金。

WBD 的盈利令人失望

Warner Bros. Discovery 的股價下跌是因為公司的收入增長緩慢。其第二季度收入在第二季度下降了 5%，至 97 億美元。

這一收入下降分佈在製片廠和網絡部門。製片廠，製作了諸如《哥斯拉大戰金剛》和《沙丘》等熱門院線發行影片，下降了 4%，至 24.5 億美元。電視收入也因許可費低而下降了 27%。

製片廠部門的疲軟表現尤為引人注目，因為它是其搖錢樹之一。它在一個其他大玩家為迪士尼和派拉蒙的行業中擁有很大的市場份額。

與此同時，網絡業務的收入繼續下滑，上季度達到 52 億美元。這一下降主要是因為廣告和分銷部門疲軟。最重要的是，公司對其網絡部門進行了大規模減值，這解釋了為什麼在該季度報告了 101 億美元的鉅額虧損。

最重要的是，Warner 的直接消費業務增長不如預期。總直接消費訂户為 1.033 億，比上一季度增加 360 萬。儘管增加，但由於許可費低，該部門的收入下降了 5%，至 25.6 億美元。

因此，Warner Bros. Discovery 的業務需要一個良好的扭轉策略，尤其是公司失去了 NBA 的權利。在我看來，這種扭轉應包括出售部分資產，並利用資金償還高額債務。

現在是出售部分或全部電視網絡的最佳時機，因為它們仍然具有一定價值。然而，在未來十年，它們的估值將繼續下降，就像我們在派拉蒙身上看到的那樣。事實上，有風險，像 Charter 這樣的有線電視公司將取消一些網絡。

它面臨的另一個挑戰是未來幾年將面臨重大到期債務。到 2026 年，其價值超過 30 億美元，這將影響其內容投資。

Warner Bros. Discovery 股票分析

日線圖顯示，WBD 股價在過去幾個月內橫盤走勢，投資者在等待下一個催化劑。它形成了一個矩形圖案，下限和上限分別為 6.92 美元和 8.90 美元。

股票還在 50 天和 200 天指數移動平均線之間盤整。

有跡象表明它形成了一個小的看漲旗形圖案。因此，該股的前景是中性的，關鍵點在於觀察 8.90 美元和 6.92 美元。突破支撐將指向更多下跌，而突破 8.90 美元將導致更多漲幅。

文章來源：Invezz