三年后 Rocket Lab 会处于什么位置？

水晶球被认为是有用的物品——但对于投资者来说，获得它们非常困难。无论好坏，Rocket Lab(RKLB 3.79%) 的投资者拥有一些非常接近水晶球的东西：管理层和华尔街分析师提供的硬数据，告诉他们 Rocket Lab 股票在三年后会是什么样。

你是否考虑投资美国第二大火箭发射公司（仅次于 SpaceX），并长期持有其股票？如果是这样，在做出决定之前，考虑这些数字可能是个好主意。

Rocket Lab 股票目前的状况

Rocket Lab 在一周前公布了其第三季度的财报，这是一份好消息与坏消息交织的报告。

好消息是，Rocket Lab 的火箭发射业务正在快速增长。到十月，该公司在 2024 年已经发射了 12 次，而 2023 年全年仅发射了 10 次。第三季度销售同比激增 55%——Rocket Lab 承诺在第四季度将这一增长率翻倍，销售额将高达 1.35 亿美元。

坏消息是，Rocket Lab 仍未在这些销售中获得利润。Rocket Lab 在第三季度每股亏损 0.10 美元，虽然比华尔街预测的亏损要少，但仍比 2023 年第三季度的亏损增加了 25%。

Rocket Lab 预计在 2027 年前的计划

不过，另一个_好_消息是，尽管亏损，Rocket Lab 仍在投资其下一代可重复使用的火箭——中型运载火箭 Neutron。原定于 2024 年开始发射的 Neutron 可能无法按时实现，但预计将在 2025 年发射。

更重要的是，Rocket Lab 透露它已经签署了一位客户，至少将使用 Neutron 发射两次，并有可能进行 “更多” 的发射，因为这位尚未公开的客户可能会利用 Neutron 部署其整个计划中的卫星星座。

只是不必期待这一切会一次性发生。

在与分析师的财报电话会议中，Rocket Lab 首席财务官 Adam Spice 预测，Rocket Lab 在 2025 年只会发射一次 Neutron，作为测试发射。之后，公司将缓慢增加 Neutron 的商业发射频率，2026 年发射三次，2027 年发射五次。

首席执行官 Peter Beck 补充说，在随后的几年中，投资者应该期待 Neutron 每年发射七次 “及以上”。他还确认，每次 Neutron 发射的价格将在 5000 万到 5500 万美元之间——这显著高于平均成本为 820 万美元的 Electron。

分析师对 Rocket Lab 2027 年盈利的看法

因此，Rocket Lab 对其 Electron 火箭的需求持续强劲，并且对 Neutron 在 2027 年及以后的前景充满希望。实际上，正如 Beck 所说，“我们担心的所有事情中……需求不是其中之一。” 公司的两个市场领域的销售增长看起来良好，利润率也在改善。

这一切对 Rocket Lab 的未来财务状况意味着什么？分析师的预期是什么？

根据 S&P Global Market Intelligence 的最新估计，华尔街分析师预测 Rocket Lab 今年将亏损，明年亏损会稍微减少，最终在后年接近盈亏平衡。分析师们预计，直到 2027 年，公司才会实现首次盈利——大约在 Neutron 达到每两个月发射一次的频率时。

Rocket Lab 股票值得购买吗？

在 2027 年，分析师预计 Rocket Lab 将在 12.5 亿美元的收入中赚取 8000 万美元，这对于当前市值（查看笔记）为 102 亿美元的股票来说并不算多。这实际上是 128 的市盈率——为可能不会如预期那样实现的收益支付了很多钱。

从积极的一面来看，随着 Neutron 的全面开发，不再消耗大量现金用于研发，分析师预测 Rocket Lab 在那一年将产生 2.8 亿美元的正自由现金流，从而导致 36.6 的市值与自由现金流比率。而且，这一自由现金流预计将以快速的速度增长——在 2027 年到 2028 年之间可能增长 36%。

诚然，以上所有内容可能都假设了一个 “Rocket Lab 一切顺利” 的情景，而在此之前事情可能会出现问题。考虑到风险，我对在当前估值下推荐购买 Rocket Lab 股票持谨慎态度。因此，我认为今天的估值合理的唯一方式是，如果未来三年一切确实顺利。

所以，祝好运。