美联储降息信号更明确了：美国 PPI 意外转负 四个月来首次下滑

智通財經 APP 獲悉，美國 8 月批發通脹意外出現四個月來首次下滑，這為美聯儲降息提供了更多依據。美國勞工統計局週三公佈的數據顯示，生產者價格指數 (PPI) 環比下降 0.1%，且 7 月的數據向下修正。同比來看，該指數上漲 2.6%。

該報告表明，儘管面臨特朗普加徵關税帶來的成本壓力，企業上月仍避免了過度漲價。儘管 7 月該指數曾出現顯著上漲，但由於當前經濟不確定性持續影響消費者的支出決策，許多企業擔心大幅提價會導致客户流失。

報告發布後，美國股指期貨與國債價格均出現上漲。

具體來看，剔除食品和能源後的商品價格上漲 0.3%，服務價格則下降 0.2%。在服務領域，批發商和零售商的利潤率下降 1.7%，創下 2009 年以來最大跌幅，同時扭轉了 7 月利潤率大幅上升的態勢。今年以來，利潤率月際波動較大，凸顯出貿易政策對價格和需求的影響存在不確定性。

企業將關税成本轉嫁給消費者的程度，將成為決定今年利率路徑的關鍵因素。儘管美聯儲官員普遍預計，在 2025 年剩餘時間裏，進口關税將推動通脹水平上升，但他們尚未確定這一影響會是一次性的調整，還是會產生更持久的效應。

美國勞工統計局表示，8 月服務價格的下降，有四分之三可歸因於機械和汽車批發業務的利潤率下降 3.9%。與此同時，剔除食品和能源後的製成品消費價格創下 2 月以來的最快漲幅，這在一定程度上得益於煙草產品價格的飆升——美國勞工統計局稱，煙草價格上漲是推動商品價格走高的 “主要因素”。

定於週四發佈的消費者價格數據，將揭示 8 月關税在多大程度上影響了美國家庭。預測人士預計，剔除食品和能源後的核心消費者價格指數將再次呈現較高月度漲幅。

降息預期

市場普遍預計，政策制定者將在下週的會議上決定降息，以應對勞動力市場的快速放緩。美聯儲主席鮑威爾上月在傑克遜霍爾經濟研討會上，謹慎地為降息 “打開了大門”，而近期發佈的更多數據顯示，就業增長放緩的趨勢已延續至 8 月。

經濟學家高度重視 PPI 報告，因其部分分項指標用於計算美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數 (PCE)。8 月，這些相關指標呈現出漲跌互現的態勢：投資組合管理服務價格和機票價格繼續穩步上漲，而各類醫療保健服務價格的漲幅則更為温和。

剔除食品、能源及貿易服務後，波動性較低的 PPI 指標上漲 0.3%。反映生產鏈上游價格水平的中間需求加工品成本上漲 0.4%。