《大行》大摩料关税对泡泡玛特影响较低 评级「增持」

摩根士丹利發表研究報告指，考慮到本年迄今中美貿易談判的進展，預計泡泡瑪特 (09992.HK) 的影響較低。該行指出，由於約 75 至 80% 的美國玩具進口來自中國，如果該些玩具被徵收更高關税，亦應不會改變公司的相對優勢。

另外，泡泡瑪特原先計劃將絕大部分的美國商品轉移生產地至越南，但因貿易緊張局勢緩解而延遲計劃。該行認為，越南的效率落後於中國，計劃一旦落實，相信公司需時 4 至 6 個月來轉移供應鏈。

美國宣佈自 11 月 1 日起對中國玩具徵收約 130% 關税，該行假設在泡泡瑪特不作出價格調整的情況下，對其今年的盈利影響約為 1%。該行予公司目標價 382 元，評級「增持」，併為行業首選股。