《大行》大华继显料阿里次财季 AI 云业务增长强劲 目标价升至 203 元

大華繼顯發表研究報告，預期阿里巴巴 (09988.HK)(BABA.US) 2026 財年第二季業績表現將穩健，雖然即時零售競爭激烈將導致利潤率受壓，但核心商業及雲業務發展前景樂觀，目前預測客户管理收入 (CMR) 將按年增長 10%，增幅高於 EBITA，「淘寶閃購」業務估計錄得虧損介乎 350 億至 400 億元人民幣。

該行指，阿里持續為實現人工超級智能 (ASI) 目標而加大投資力度，預測次財季阿里雲收入增長將加快至按年 30%，對比首季為 26%，EBITA 利潤率料維持於約 9% 的高單位數水平；國際數字商業業務經調整 EBITA 虧損預料持續收窄，有機會在 2026 財年內實現季度盈利。

大華繼顯又將阿里 2026 至 2028 財年的資本開支預測上調至 4,100 億元人民幣，並上調阿里雲 2026 至 2029 財年收入預測，三年複合年均增長率由 28% 上調至 32%，維持「買入」評級，目標價由 200 元上調至 203 元。