《大行》高盛升甲骨文目标价至 320 美元 重申「中性」评级
高盛研報指出，在財務分析師會議之後，重申對甲骨文 (ORCL.US) 的「中性」評級，並上調目標價至 320 美元，原本目標價為 310 美元。會議討論聚焦於與 OpenAI 的 3,000 億美元合約，及未解決的經濟效益、時機及融資問題；並釐清了關鍵事項，包括 AI 基礎設施交易毛利率為 30% 至 40%(優於市場憂慮)，需求超出 OpenAI，今個季度至今 (第二財季) 新增四家非 OpenAI 客户 (包括 Meta(META.US))，帶來 650 億美元增量總合約價值 (TCV)， 且管理層從架構與營運角度充分説明了甲骨文的競爭優勢。
高盛表示，甲骨文指引 2030 年收入達到 2,250 億美元 (年均複合增長率增長 31%)，上調基礎架構即服務 (IaaS) 營收至 1,660 億元 (由兩個月前預測的 1,440 億美元提升），每股盈利目標為 21 美元 (年均複合增長率增長 28%)。此展望為多頭論點增添支持，預期每股盈利增長將在 2028 財年前加速，高峰超過 50%，2029 財年仍保持近 30% 增幅。在樂觀情境下，基於以 30 倍市盈率或 1 倍市盈增長率，股價有望在 2030 突破 600 美元，但需溢價倍數及完美執行。
高盛相信，甲骨文在 2027 年後風險將升高，因數據中心建置時程、GPU 技術週期及定價、能源成本、大客户集中度及龐大且長期的資本支出均存在不確定性。總體而言，高盛更欣賞甲骨文的獨特架構 (裸機優先、先進網路技術、高效能儲存) 及快速擴張能力，加上甲骨文應用產品組合的創新 (部署超過 600 個 AI 代理)。然而，考慮到 2025 至 2030 財年期間，需實現營收與每股盈利近乎四倍成長的目標，相關財務與營運不確定性，使高盛認為當前風險與回報處於平衡狀態。
