特斯拉股票岌岌可危，因为在财报发布前，埃隆·马斯克的 “过高” 1 万亿美元薪酬遭到质疑

机构股东服务公司（Institutional Shareholder Services），一家领先的代理咨询公司，建议反对该计划，称其为 “过度” 和结构不良。此外，ISS 在 2018 年和 2012 年也做出了相同的建议，那时投资者最终支持了马斯克。历史表明，他们可能会再次这样做。特斯拉董事会辩称，马斯克的薪酬完全取决于业绩，而不是保证现金。正如公司在 X 平台上长篇文章中所写的，“马斯克只有在股价大幅上涨时才会获得任何收入。”

马斯克的万亿薪酬方案内幕

2025 年的薪酬方案将授予马斯克大约 4.25 亿股与里程碑挂钩的股票期权，这些里程碑包括 2000 万辆电动车的累计交付和 100 万辆人形机器人生产。即使按照特斯拉的标准，这些目标也超出了想象。如果完全实现，公司的估值将上升到约 8.5 万亿美元，马斯克的收入将接近 1 万亿美元。

此外，这一目标将意味着特斯拉的股价约为每股 2700 美元，几乎是今天水平的四倍。该结构与 2018 年的计划相似，该计划授予马斯克 3 亿股股票期权，并引发了激烈的法律和治理辩论。尽管如此，特斯拉投资者还是两次批准了该计划，一次是最初的批准，另一次是在特拉华州法院因披露问题驳回后。

代理顾问说不，投资者说慢着

批评者认为马斯克的薪酬计划是高管薪酬过度的象征。他们指出其庞大的规模和非常规的设计，认为这鼓励了冒险而非稳定。此外，ISS 和其他咨询公司警告称，这种薪酬方案通过将巨额奖励与高远且不确定的目标挂钩，扭曲了激励机制。

但特斯拉投资者早已证明，他们的忠诚超越了机构的谨慎。Wedbush 分析师 Dan Ives 将特斯拉评级为买入，目标价为 600 美元，他表示股东将 “压倒性支持” 马斯克。Future Fund 的联合创始人 Gary Black 也表示同意，称投票 “是一个不争的结论”。支持者的共识很简单。马斯克塑造了特斯拉的身份，将他的薪酬与业绩挂钩使他专注于股东价值。

市场关注收益，而非薪酬投票

对于华尔街来说，真正的事件即将到来。特斯拉将在 10 月 22 日公布第三季度收益，市场共识预期为每股 0.55 美元，低于去年的 0.72 美元。公司在上个季度交付了 497,099 辆汽车，创下了记录，这可能推动收益小幅超出预期。此外，投资者将密切关注第四季度的评论，因为 7500 美元的联邦电动车税收抵免的取消可能会影响需求。

特斯拉已经推出了更低价的 Model 3 和 Model Y 版本，以抵消这一风险。尽管如此，分析师预计随着公司依赖折扣和规模来维持增长，利润率将收紧。除了数字，投资者还希望获得关于特斯拉在 6 月在奥斯汀启动的扩展机器人出租车项目的更新。这个基于人工智能的平台已成为公司下一个重要叙事，也是过去一年股价上涨近 100% 的关键原因。

埃隆·马斯克再次挑战重力

马斯克最新的薪酬计划听起来可能荒谬，但他之前的计划也是如此，直到他达成目标。每个之前的方案起初看起来都不可能，最终却随着特斯拉的生产规模扩大和汽车行业的重塑而变得可实现。此外，他的支持者认为，反对他历来都是一个错误。

批评者反驳称，万亿的标签既超出了财务逻辑，也违背了公司先例。他们表示，单一高管掌握如此巨大的潜在股权可能会扭曲治理多年。然而，特斯拉的文化一直以来都以雄心和壮观为驱动。马斯克的薪酬辩论只是一个故事的最新篇章，在这个故事中，大胆的举动不断打破常规。

关键要点

埃隆·马斯克的万亿薪酬戏剧声势浩大，但可能不会影响特斯拉的股价。投资者更关心收益、利润率和人工智能增长如何塑造未来六个月。11 月 6 日的投票将成为头条新闻，但真正的评判在于现金流和交付数字。

此外，无论马斯克的奖励是否通过，有一点是确定的。特斯拉的成功及其波动性将始终与其最不可预测的资产：埃隆·马斯克本人密不可分。

特斯拉股票是买入、持有还是卖出？

目前，华尔街对特斯拉股票的共识评级为持有，基于 16 个买入、13 个持有和 10 个卖出建议。12 个月的 TSLA 股票平均目标价为 366.35 美元，意味着从当前水平下跌 16.6%。