《大行》中金再次覆盖中国金茂予「跑赢行业」评级 目标价 1.86 元

中金髮表研報指出，再次覆蓋中國金茂 (00817.HK)，予「跑贏行業」評級，目標價 1.86 港元，對應預測 2025 年每股資產淨值 (NAV) 折讓 10%。中金認為，公司在管理與戰略端呈現明顯積極變化，歷史包袱可控、增量彈性可期，原因為公司管理精進、戰略聚焦為價值重塑提供基礎；增量銷售彈性已現，存量土儲風險可控。

中金對中國金茂 6 至 12 個月維度地產板塊表現有積極預期，其中具備良好組織管理能力、基本盤穩中向好的企業或成為投資重點，而中國金茂是該領域中的主要標的之一。基於保守的房價趨勢假設，中金預計公司 2025 年末資產淨值 256 億元人民幣，若 2026 年及以後保持穩健拿地投資，則後續每股資產淨值還將具備可觀增長空間。

中金預計公司 2025 至 2026 年每股盈利分別為 0.10 元人民幣、0.11 元人民幣，2024 至 2026 年均複合增長率 (CAGR) 為 6.5%；基於 10% 的 2025 年每股資產淨值折讓 (對應 2025 年 0.6 倍市賬率) 給予目標價 1.86 港元，隱含 29% 上行空間。