《大行》高盛：微降李宁目标价至 19.2 港元 转折点尚未明朗

高盛發表研報指出，李寧 (02331.HK) 上週公佈 2025 年第三季度營運更新，並舉行財報電話會議，零售銷售疲弱按年減少至中單位數百分比，比第二季度的增加低單位數百分比轉差，高盛相信符合市場已下調的預期。

儘管高盛承認，部分投資者可能期待李寧在品牌、產品進行一系列努力後，中期內可能出現潛在轉機，高盛亦對產品方面出現一些早期正面跡象感到鼓舞，但重申在行業環境平淡的情況下，李寧的轉折時間表仍不明朗：關鍵增長支柱跑步、訓練的減速，可能引發投資者額外疑慮，同時籃球、生活方式轉好的跡象至今尚未浮現。

高盛將李寧 2025 至 2027 預測收入估計微調至小於 1%，並下調淨利潤 2% 至 3%，主要反映第三季度、第四季度銷售/折扣趨勢低迷。高盛新的 12 個月目標價為 19.2 港元 (先前為 19.8 港元)，基於不變的 2026 財年 16 倍市盈率；維持「中性」評級。