高盛：药明康德上季盈利胜预期 关注新订单动能与临床 CRO 业务 目标价 109.6 港元

智通财经 APP 获悉，高盛发布研报称，预期市场对药明康德 (02359) 强劲的业绩表现，和新订单动能将作出正面反应，虽然围绕 TIDES(寡核苷酸和多肽) 订单储备增长放缓可能引发一些争议。药明康德第三季度收入达 121 亿元人民币，同比增长 15.3%，或按持续经营业务计算则同比增长 19.7%。值得注意的是，TIDES 业务同比增长 91%，占目前总收入 23%。高盛对药明康德港股 12 个月目标价为 109.6 港元，基于 12 个月前瞻市盈率 18 倍，药明康德 (603259.SH) 为目标价 105.6 元人民币。

高盛表示，药明康德管理层将 2025 全年营收指引上调至 435 至 440 亿元人民币 (原为 425 至 435 亿元)，持续经营业务的营收增长指引上调至年增 17% 至 18%(原为年增 13% 至 17%)，并预期经调整非国际财务报告准则净利率将有所改善。

高盛指，药明康德第三季资本支出为 14.7 亿元人民币 (首九个月为 35.7 亿元)。全年资本支出预算下调至 55 亿至 60 亿元人民币 (原为 70 至 80 亿元)，因部分项目的结算周期比预期长。因此，自由现金流指引上调至 80 亿至 85 亿元人民币 (原为 50 亿至 60 亿元)。管理层重申其推进全球产能建设的承诺。