英伟达的 “10 倍股历程”：3 年前 ChatGPT 首发时市值 4000 亿美元，如今，首家 “五万亿美元公司”！

英伟达市值正式突破 5 万亿美元大关，成为全球首家达到此里程碑的公司，其增长速度和市场影响力达到了前所未有的水平。

周三，英伟达股价上涨约 3%，至 207.16 美元，使其市值达到 5.03 万亿美元。

（英伟达市值突破 5 万亿美元）

这一数字超越了其竞争对手 AMD、Arm、ASML、博通、英特尔、拉姆研究、高通和台积电市值的总和，甚至超过了标普 500 指数中的公用事业、工业和消费必需品等整个行业的体量。

过去六个月里，英伟达的股价上涨了约 90%。其目前的体量，更是已经超过了德国、法国和意大利主要股指市值的总和。

英伟达的股价表现，已成为衡量这轮由 AI 驱动的巨大需求周期的关键 “晴雨表”。此轮上涨的直接催化剂，来自于市场对其 AI 芯片持续强劲销售的预期，以及关于其在中国市场销售产品的乐观情绪。

火箭般的市值攀升之路

英伟达的市值增长轨迹堪称惊人。

三年前，在生成式 AI 工具 ChatGPT 引爆市场之前，其市值约为 4000 亿美元。

随着 ChatGPT 的推出，市场对用于训练和运行大语言模型的 GPU 需求激增。在 ChatGPT 发布后的几个月内，英伟达市值便突破了 1 万亿美元大关。随后，其增长步伐不断加速：

• 2022 年 11 月——4000 亿美元
• 2023 年 5 月——1 万亿美元；
• 2024 年 2 月——2 万亿美元；
• 2024 年 6 月——3 万亿美元；
• 2025 年 7 月——4 万亿美元；
• 2025 年 10 月——5 万亿美元。

（英伟达近两年市值走势图）

英伟达令人瞩目的增长速度超过了苹果和微软这两大科技巨头，后两者在本周才首次收于 4 万亿美元市值之上。

英伟达之所以能成为这轮 AI 交易的 “核心”，根本原因在于其设计的 GPU 是驱动整个人工智能产业的引擎。CFRA Research 高级副总裁 Angelo Zino 表示：

他们是整个 AI 交易的基石。

强劲的需求直接体现在了订单数据上。华尔街见闻提及，英伟达透露其去年发布的 Blackwell 芯片已出货 600 万片，另有 1400 万片的订单在手。黄仁勋在 GTC 大会上预测：

公司预计在未来五个季度内，总销售额将达到五千亿美元。

Bernstein 的分析师指出，黄仁勋的这一预测意味着，英伟达在 2026 日历年的芯片销售额将远超 3000 亿美元，而此前华尔街的普遍预期为 2580 亿美元。

这种巨大的需求主要来自大型科技公司，它们正投入巨资建设运行 AI 模型所需的数据中心基础设施。

然而，伴随股价狂飙而来的是对潜在泡沫的担忧。

一些投资者和行业分析师开始将当前 AI 股票的涨势与本世纪初的互联网泡沫相提并论。科技公司正投入数千亿美元用于数据中心和芯片开发，并为此背负沉重债务，但目前产生的收入相对较小。

英伟达的估值水平也引发了市场的审视。根据数据，该公司股价约为其明年预期收益的 33 倍，而标普 500 指数的平均市盈率约为 24 倍。Cumberland Advisors 的联合创始人 David Kotok 警告称：

如此 “卓越的估值” 为公司设定了极高的期望，只有当利润率和利润继续保持当前轨迹甚至变得更好时，它才是合理的。