西部数据踏上存储 “超级周期” Q3 业绩超预期引爆盘后大涨逾 10%

智通財經 APP 獲悉，全球領先的數據存儲製造商西部數據 (Western Digital，WDC.US) 美東時間週四盤後公佈了 2025 自然年第三季度業績，本季度在營收、營業利潤及每股收益三項指標上均超出分析師預期，從整體來看，本次業績報告數據亮眼，財報公佈後，公司股價一度上漲 12.6%，截至發稿，盤後大漲 9.5% 至 151.3 美元。

數據顯示，西部數據 Q3 同比增長 27.4%，達 28.2 億美元，高於分析師預期的 27.4 億美元，超出預期 2.8%。調整後每股收益 (EPS) 1.78 美元，高於分析師預期的 1.58 美元，超出預期 12.9%。

調整後營業利潤 8.56 億美元，高於分析師預期的 7.564 億美元 (營業利潤率 30.4%，超出預期 13.2%)，營業利潤率：28.1%，高於去年同期的 15.1%

自由現金流 5.99 億美元，較去年同期的-6100 萬美元大幅改善，庫存週轉天數：80 天，較上一季度的 76 天有所增加。

西部數據首席執行官歐文·譚 (Irving Tan) 表示：“在雲數據存儲需求增長推動的強勁市場環境下，西部數據持續保持良好運營。本財年第一季度，我們的營收和毛利率均超出指引區間上限，同時實現了強勁的自由現金流。”

西部數據由摩托羅拉一名員工於 1970 年創立，是全球領先的硬盤驅動器 (HDD)、固態硬盤 (SSD) 及閃存產品生產商。

過去五年，西部數據需求疲軟，營收年均下滑 9.4%，這一表現低於行業標準，表明其業務質量相對較低。

半導體行業具有周期性特徵，需做好準備應對 “高增長期與營收收縮期交替出現” 的行業規律。有分析師認為，在半導體行業中，五年期的歷史業績可能無法反映新的需求週期或人工智能 (AI) 等行業趨勢。過去兩年，西部數據營收年化增長率為 1.8%，雖高於五年期趨勢，但整體表現仍未達預期。

值得關注的是，公司已實現連續五個季度增長，意味着西部數據正處於行業週期的上升階段，半導體行業典型的上升週期通常持續 8 至 10 個季度。

展望未來，賣方分析師預計西部數據未來 12 個月營收將增長 14.9%，較過去兩年增速有所提升。對於西部數據這樣規模的企業而言，這一預測尤為值得關注，暗示其新產品與服務將為營收增長提供更強動力。

生成式 AI 將對大型企業的運營模式產生重大影響。儘管英偉達 (NVDA.US) 和 AMD(AMD.US) 股價已接近歷史高點，但受益於 AI 崛起、知名度較低但已實現盈利的股票西部數據也獲得了市場青睞。

產品需求與庫存狀況方面來看，庫存週轉天數 (Days Inventory Outstanding，DIO) 是芯片製造商的關鍵指標，既反映企業的資本密集程度，也體現半導體行業供需關係的週期性特徵。

在供應緊張的市場環境中，庫存通常保持穩定，芯片製造商可藉此掌握定價權;而庫存週轉天數持續上升則可能是需求疲軟的預警信號，若庫存繼續增加，企業或需縮減產能。

本季度，西部數據的庫存週轉天數為 80 天，較五年均值低 34 天。數據顯示，儘管庫存週轉天數較上季度略有上升，但目前尚無跡象表明存在庫存過度積壓的情況。