中金：维持比亚迪电子 “跑赢行业” 评级 目标价 50 港元

智通財經 APP 獲悉，中金髮布研報稱，由於部分產品放量節奏不及預期，下調比亞迪電子 (00285) 2025/2026 年歸母淨利潤 12%/6% 至 43.23 億元/57.98 億元。當前股價對應 2025/2026 年 17x/13x P/E。該行看好公司長期在 AI 領域佈局，維持跑贏行業評級和 50.0 港元目標價。公司前三季度收入 1,233 億元，同比 +0.95%;歸母淨利潤 31.4 億元，同比 +2.4%。單季度收入 426.8 億元，同比-2%/環比-2%;歸母淨利潤 14.1 億元，同比-9%/環比 +27%。業績符合該行預期。

報告中稱，比亞迪電子手機零部件穩中略降，新能源汽車單車價值量提升。3Q25 公司收入同比下滑 2%，分業務該行判斷：消費電子零部件業務同比或穩中略降，主要與大客户部分新機出貨節奏延遲有關;捷普組裝業務總體保持穩定;伴隨公司在座艙、熱管理、懸架、智駕四大領域的可供單車價值量逐步提升，新能源汽車業務持續穩步開拓;新型智能產品受部分產品調整略有承壓。

該行看好公司 AI 數據中心和 AI 機器人加速佈局，持續拓寬能力邊界。AI 數據中心領域，公司公告 AI 服務器已持續出貨，數據中心液冷和電源產品也已通過行業領軍企業認證，隨着 GB300 機櫃放量以及下一代機櫃功耗提升帶來的液冷和電源需求增長，該行預計公司 AI 數據中心業務有望迎來加速發展。此外，AI 機器人領域，公司已開始在集團內製造場景大規模使用智能物流機器人，助力提升倉儲和配送效率。