《大行》大和降贝壳目标价至 46 元 重申「跑赢大市」评级

大和發表報告指，貝殼-W(02423.HK) 2025 年第三季非公認會計原則 (non-GAAP) 淨利潤勝預期 10%。儘管 2025 年第四季及 2026 年營收展望弱過預期，但相應的利潤率指引仍優於市場所擔憂情況。

該行認為目前股價水平呈現出具吸引力的戰術性買入機會。將 2025 至 2027 年每股盈利預期下調 19 至 37%，以反映 2025 年第四季及 2026 年交易總額增長弱於預期的影響。重申「跑贏大市」評級，但將 H 股目標價由 56 港元下調至 46 港元，此調整基於採用 2026 年預期每股盈利計算的 23 倍前瞻市盈率。