战略性出售比特币是否会导致加密货币市场陷入深度冻结？

TradingKey – 比特币在 12 月初陷入新的清算危机，此前在 11 月底短暂反弹后，内部裂痕显现出对关键机构支持的质疑。与 10 月的数十亿美元强制清算事件不同，这次年末比特币的下跌也出现了内部异议，关于 “DAT 风向标” 策略（前称 MicroStrategy）的 “比特币信念” 引发了质疑。

在 12 月 1 日星期一，加密货币经历了自 “1011” 加密市场 10 月以来最大的清算潮。约有 10 亿美元的杠杆加密头寸被清算。比特币的价格在盘中一度下跌 8%，跌破 84,000 美元。

比特币价格图表，来源：TradingKey

即使美联储的鹰派言论有所缓和，日本银行行长上田和夫暗示 12 月可能加息，被视为全球流动性压力上升的新触发因素。因此，比特币缺乏独立驱动，越来越依赖于利率预期，成为抛售的主要目标。

12 月标志着风险厌恶的回归

分析师指出，市场在 12 月初进入了风险规避模式。加密市场最大的担忧是比特币 ETF 的资金流入有限，以及缺乏抄底买家。

SosoValue 数据显示，自 10 月 31 日那周以来，现货比特币 ETF 连续四周出现净流出，总额达到 43.4 亿美元。按净资产值计算，最大的比特币 ETF 上个月记录了 23.4 亿美元的净流出。

根据 The Block 的数据，11 月集中交易所（CEX）的现货交易量从 10 月的 2.17 万亿美元下降了 27%，降至 1.59 万亿美元，创下今年 6 月以来的最低水平。DefiLlama 的数据表明，去中心化交易所（DEX）的交易量也降至 6 月以来的最低点，从 10 月的 5684.3 亿美元降至不足 4000 亿美元。

Kronos Research 指出，随着市场从 10 月的狂热转向 11 月的平淡，加密资产的波动性减弱，市场动能放缓。交易量的下降源于在反弹后的获利了结和流动性的收缩，这是在交易者情绪在拥挤的上涨后冷却时的典型现象。

除了交易量，链上数据也显示出市场的冷却，甚至脆弱。关于鲸鱼（或大型比特币持有者）在最近几周的代币积累放缓，以及小型零售钱包的购买增加，数字资产研究公司 BRN 认为这是典型的晚周期模式，加剧了短期脆弱性。

策略是否正在破坏 HODL 信念？

谈到鲸鱼持有，消息称策略（Strategy），比特币最大的企业持有者，可能会出售代币以支付股息，这在行业内引发了震动。策略预计，如果比特币价格在年底保持在 85,000 美元至 110,000 美元之间，其未来 12 个月的表现可能在 55 亿美元的净亏损和 63 亿美元的净利润之间波动。

黄金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）猛烈抨击策略的商业模式，他形容其为 “发行股票以筹集资金，购买约 4% 收益的国债，然后以 8%-10% 的成本发行债务和优先股，最终赌注在比特币上。” 希夫声称，最新计划标志着策略的终结开始。

尽管策略创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）承诺新建立的 14 亿美元储备旨在补充比特币储备，但希夫认为塞勒被迫出售股票并不是为了增加比特币持有，而仅仅是为了获得美元以支付利息和股息。他称该股票为 “破碎的”，商业模式为 “欺诈的”。

策略几乎每周都在推动比特币购买，今年引发了一波加密货币财政公司。然而，现在在运营和财务压力下，其动摇的 “HODL” 信念可能会引发模仿者的抛售潮。

FalconX 认为 80,000 美元是比特币下一个关键支撑位，而加密财政公司 BNB Plus 则持看跌态度，目标为 60,000 美元。这两家公司都表示，加密市场的痛苦远未结束。

比特币的基本面依然稳固

随着主要买家转变为卖家，新的资本流入有限，渣打银行对比特币在 2025 年底达到 200,000 美元的多月预测似乎越来越遥不可及。然而，乐观地说，一些分析师认为比特币的基本面并没有根本改变，最近的疲软归因于流动性压力。

Kobeissi Letter 表示，即使加密货币已经进入技术熊市，这也是一种结构性而非基本性的下跌。在过去两年中，金融条件已从自 2001 年以来最紧缩的水平放松。

此外，在过去 12 个月中，全球 90% 以上的中央银行要么降息，要么维持利率不变，这是自 2020-2021 年以来的最高比例，这表明 “全球货币政策从未如此宽松”。

美联储将在 12 月 10 日宣布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果为加密投资者带来了一线希望。交易员们押注于 12 月降息的概率为 87.2%，相比 11 月底的 30% 有了显著反弹。

BRN 预计未来将出现激烈的双向冲突。为了使比特币价格恢复稳定，需要重新夺回 90,000 美元，并看到 BTC ETF 和链上流动性的明显正向流入。

了解更多