卖光英伟达、抵押 Arm 加杠杆！软银 “孤注一掷” OpenAI，力争年底前资金到位

軟銀集團與其創始人孫正義正通過大規模資產處置與債務融資手段，激進籌措資金以履行對 OpenAI 的鉅額投資承諾。

12 月 19 日，據路透社報道，知情人士透露，軟銀正爭分奪秒，力爭在今年年底前完成對 OpenAI 尚未支付的 225 億美元融資承諾。為了籌集所需資金，孫正義已採取了一系列激進措施，包括出售軟銀持有的全部價值 58 億美元的 AI 芯片龍頭英偉達股份，以及拋售價值 48 億美元的 T-Mobile US 股份。

此外，據報道，知情人士指出，軟銀可能會動用其通過抵押所持芯片設計公司 Arm Holdings 股份所獲得的未提取保證金貸款。

分析認為，這一融資衝刺不僅凸顯了軟銀在 AI 領域的雄心，也為市場提供了一個觀察全球頂級交易撮合者在萬億美元級 AI 基礎設施競賽中面臨鉅額資本壓力的窗口。

儘管合同規定這筆資金在 2025 年底前到位即可，但軟銀內部正加速推進這一進程。除了資產變現，孫正義已大幅放緩了願景基金（Vision Fund）的其他交易活動，目前任何超過 5000 萬美元的交易均需經過他本人的明確批准。

資產清算與融資渠道全開

為了確保 OpenAI 的這筆 “豪賭” 資金到位，軟銀正在多條戰線上同時操作，利用其資產負債表上的現金、上市股票以及債務工具進行融資。

在具體的資產處置方面，除了清倉英偉達和減持 T-Mobile US 外，軟銀還削減了員工數量以控制成本。

報道稱，據三位知情人士透露，願景基金的投資經理們正被指示將工作重心全面轉向 OpenAI 的交易。

在潛在的流動性來源方面，軟銀正計劃將其支付應用 PayPay 推向公開市場。據知情人士稱，PayPay 的首次公開募股（IPO）最初預計於本月進行，但受此前為期 43 天的美國政府停擺影響而推遲。

目前，PayPay 的市場首秀預計將在明年第一季度進行，募資規模可能超過 200 億美元。此外，軟銀還尋求在中國網約車巨頭 Didi Global 計劃赴香港上市之際，套現部分持股。

抵押 Arm：關鍵的融資槓桿

軟銀目前擁有的一個主要資金池來自於抵押其持有的 Arm Holdings 股份所獲得的保證金貸款。

報道稱，消息人士透露，軟銀近期已將該保證金貸款的額度擴大了 65 億美元，使得未提取的總融資能力達到 115 億美元。

自 IPO 以來，Arm 的股價已經翻了三倍，這為軟銀提供了巨大的額外抵押空間，使其能夠在不直接出售這一核心資產的情況下，通過擴大借款能力來獲取流動性。

OpenAI 的資金飢渴

孫正義之所以動用多種融資機制急於完成注資，其背後的重要驅動力在於 OpenAI 估值的驚人增長。

今年 4 月，軟銀以 3000 億美元的估值鎖定了對 OpenAI 的投資協議，承諾投資總額高達 300 億美元，其中 100 億美元已於當月支付。剩餘款項的支付條件是 OpenAI 需在年底前轉型為營利性公司。

報道稱，據知情人士透露，自 4 月協議簽署以來，OpenAI 的估值已大幅攀升。目前，該公司正在與包括 Amazon 在內的投資者進行談判，其估值可能接近 9000 億美元。這意味着一旦交易完成，軟銀將立即獲得巨大的賬面收益。

對於 OpenAI 而言，這筆新資金至關重要。隨着來自 Alphabet 旗下谷歌的競爭加劇，OpenAI 正面臨用於訓練和運行 AI 模型的成本激增。

OpenAI 首席執行官 Sam Altman 在 10 月曾表示，OpenAI 的目標是斥資 1.4 萬億美元建設 30GW 的計算能力，並最終希望每週增加 1GW 的算力。

鑑於目前每 GW 的資本成本超過 400 億美元，這一目標的資金需求極為龐大。