鲍威尔：银行业危机影响适度，曾考虑过暂停加息，但通胀太高加息仍是共识

3 月 22 日週三，在美聯儲議息會議結束後，美聯儲主席鮑威爾在隨後的記者會上就當前美國區域性銀行危機、美聯儲的加息路徑、信貸條件緊縮、美國宏觀經濟形勢等議題表態。

銀行系統的存款流動已經穩定，銀行危機可能只會產生適度影響

記者會一開始，鮑威爾開門見山，首先談了他對當前美國區域性銀行危機的看法。

鮑威爾説，針對當前的區域性銀行危機，美聯儲、財政部和聯邦存款保險公司早先已經採取了果斷行動，存款人的儲蓄是安全的。他強調，美聯儲等機構出手是正確的決定：

如果不解決單個的銀行問題，就可能會威脅整個銀行系統。這就是為什麼我們採取果斷行動的原因。

我們的那些支持性計劃符合銀行業的非常規融資需求，也顯示出有充足的流動性可用。

鮑威爾稱：

我們也將從這一事件中吸取教訓，將繼續密切監測形勢，準備利用所有工具確保銀行體系的安全和穩健。

我們都在問自己銀行動盪是如何發生的。我們正在進行全面審查，以確定是否需要加強監管。

不過他強調，美聯儲沒有參與對硅谷銀行的調查。他在談到硅谷銀行倒閉時，將責任歸咎於硅谷銀行的管理層：

硅谷銀行管理層的嚴重失誤導致銀行面臨流動性風險。關於硅谷銀行的監管調查，我們的目標是找出出現了什麼問題。我個人計劃支持更強的監管和規範。

鮑威爾強調，硅谷銀行破產是一個例外，美國銀行體系不存在廣泛的弱點。他表示，過去一週，美國的銀行系統的存款流動已經穩定，銀行系統健康且具有韌性。他強調，加息已經得到充分消化，許多銀行能夠應對。他強調，存款人理所當然地應該認為存款是安全的。

他認為，在利率走高的時候，包括銀行在內的各類公司面臨利率風險並不奇怪，危機前美聯儲的監管團隊已經與硅谷銀行合作。儘管如此：

硅谷銀行擠兑的速度與我們過去所見的非常不同，硅谷銀行出現擠兑的速度表明可能需要進行監管和監督方面的改變。

關於硅谷銀行破產的善後工作，鮑威爾説：

美聯儲對新工具使用緊急狀態授權似乎是正確的。美聯儲貸款給美國聯邦存款保險公司過渡銀行，對美聯儲沒有風險。

在談到當前仍處於危機中的第一共和銀行時，鮑威爾説：

第一共和銀行董事會和高管的本財年獎金將清零。

在談到這場危機帶來的影響時，鮑威爾説：

我們認為最近的銀行業事件將導致信貸條件更加緊縮，這將影響經濟以及我們需要做出的應對措施。銀行危機可能只會產生適度的影響。

此外，鮑威爾還説：

我們本次聲明試圖反映銀行業壓力對前景的不確定性。

曾考慮過暫停加息，但加息仍是共識，大幅縮表仍在繼續

回到美聯儲關注的通脹問題上來，鮑威爾強調，當前的美國通脹水平仍然過高，勞動力市場仍然過於緊張，美聯儲仍然強烈致力於將通脹率壓低至 2% 的既定目標。他認為，本季度消費支出似乎有所增加，儘管其中一部分是受天氣影響。鮑威爾強調壓低通脹的重要性：

沒有低通脹，經濟就不會為任何人服務。

鮑威爾表示：

在 3 月會議開始的前幾天，我們曾考慮過暫停加息。但加息行動得到 FOMC 成員強有力的一致支持。如有必要，美聯儲將超預期加息，我們會那樣做。維護市場對美聯儲的信心非常重要。

他強調，除了加息之外，“一些額外的政策收緊可能是適當的。” 媒體認為，這是聯儲官員在暗示，他們可能很快結束加息。

關於市場擔憂的美聯儲在美國區域性銀行危機後是否會停止縮表而造成政策扭曲，鮑威爾明確表示：

我們正在繼續大幅縮減資產負債表。

此外，鮑威爾對於市場認為近期美聯儲增加流動性實際上宣判了 “縮表已死” 的觀點解釋稱，最近提供的流動性雖然增加了美聯儲的資產負債表，但意圖和影響是不同於擴表的：

資產負債表擴張主要反映了短期貸款，近期資產負債表擴張與貨幣政策無關。資產負債表擴張是暫時的，並且 “有益於” 解決銀行業問題。我們還沒有討論過改變資產負債表縮減計劃的問題。

鮑威爾預計，隨着時間的推移，當前的通脹局面將得到改善，不過這個道路將是非常坎坷的。

他強調，通脹預期似乎受到了良好的控制，他也強調，通脹回落確實在發生。美聯儲非常關注的非住房服務價格仍未出現下降，商品通脹正在下降，儘管速度比美聯儲預期的要慢。

美聯儲承認美國經濟有下行風險，但依然有可能實現軟着陸

在指出美聯儲需要繼續壓低通脹的同時，鮑威爾也強調了當前美國經濟面臨的風險。鮑威爾稱，較高的利率和較慢的經濟增長正在對美國企業產生拖累效果，他説：

FOMC 幾乎所有成員都認為美國經濟增長面臨的風險主要傾向於下行。

在談到宏觀經濟時，鮑威爾説：

經濟衰退往往是非線性的，因此很難通過模型預測。很難看出當前的銀行危機對軟着陸情景有什麼影響。我仍然認為有一條通往軟着陸的道路。

在勞動力市場方面，鮑威爾稱，工資增長顯示出一些緩解的跡象。他認為，今年的失業率高度不確定，非常難以預測。

在談到市場擔憂的另一項風險，美國商業地產風險時，鮑威爾説：

我們非常清楚商業房地產的集中風險，我不認為它可與其他銀行業壓力相比。

美聯儲加息決策的依據依然是經濟數據，今年不會降息

不過，鮑威爾依然認為，最近的經濟指標比預期要強，美聯儲決策的基礎依然是經濟數據：

我們將密切關注即將到來的數據，以及緊縮信貸條件的實際和預期影響。

鮑威爾表示，降低通脹可能需要一段低於趨勢的經濟增長時期。

此外，鮑威爾強調，預測不是計劃，利率調整的路徑將根據情況進行調整。關於之後的利率變化：

我們將逐次會議作出決定。進一步加息的必要性將基於信貸緊縮的實際和預期影響，利率政策專注於宏觀結果。

他強調，市場應該關注 “可能” 和 “一些” 這些詞，而不是 “持續” 的加息。他稱：

美聯儲認為今年不會降息，今年降息不是我們的基本預期。

在談到終端利率時，鮑威爾説：

幾周前，在銀行面臨壓力之前，我們認為需要提高終端利率。但是銀行業的壓力是如此之新，存在着很多不確定性。數據表明利率可能會上升，但銀行壓力抵消了這一點。

信貸條件緊縮帶來的影響尚不確定

在談到加息以及區域性銀行危機帶來的信貸條件緊縮對美國宏觀經濟的影響時，鮑威爾説：

我們不知道緊縮的信貸條件對經濟的影響程度。我們目前還沒有看到信貸緊縮的任何影響。儘管如此，我們認為信貸緊縮是相當真實的。

這説明，當我們考慮進一步加息時，必須保持警惕。任何試圖衡量當前銀行業危機對經濟影響的嘗試都靠猜測。

他認為，降低通脹可能需要一段低於趨勢增長的時期，政策必須足夠緊縮以降低通脹，其中一些緊縮可能來自信貸狀況，更緊的信貸條件可以替代加息：

現在我們看到信貸收緊的可能性，我們將會仔細監控這個情況。金融條件的收緊可能比指標所顯示的更為嚴峻，但我們需要了解這種收緊的程度和持續時間。

市場反應

和往常記者會重點討論美聯儲政策及通脹不同的是，鮑威爾此次記者會花了大量的篇幅集中在討論當前的美國區域性銀行業危機。

此外，與此同時，美國財政部長耶倫稱沒有考慮給全部銀行存款投保。週三美股尾盤，美國區域性銀行股價和此前爆出可能爆雷的金融機構股價大跌。西太平洋銀行收跌 17.12%，第一共和銀行收跌 15.47%，EWBC 跌 8.57%，CMA 跌 8.45%，ZION 跌 6.72%，嘉信理財跌 5.40%。在記者會後，區域銀行 ETF 再度大跌 5.69%，銀行業 ETF 也大跌 5.16%。

在美聯儲主席鮑威爾仍舊釋放鷹派措辭後，恐慌指數做多上漲 4.29%，黃金 ETF-SPDR 漲 1.70%，通脹債券指數 ETF 漲 1.37%，美國國債 20+ 年 ETF 漲 1.33%，美國國債 7-10 年 ETF 漲 1.32%，日元做多漲 1.00%。而美國房地產 ETF 重挫 3.74%，羅素 2000 指數 ETF 跌 2.84%，標普 500 價值指數 ETF 跌 1.97%，大豆基金跌 1.79%，標普 500 ETF 跌 1.70%，納指 100 ETF 跌 1.36%。