调仓 5%！十年不遇的好机会，确定性极高

先上图：

昨夜美股开盘，

我以均价 91.64卖出部分美国国债 1-3 月（BIL），占比约为总持仓的 5%，然后以均价 84.79买入等额 20 年以上美国国债（TLT）。

本次交易前后，美国国债 1-3 月（BIL）持仓占比为 26.8%，20 年以上美国国债（TLT）持仓占比为 5%。

作为一个极低频的交易者，用美债换美债，是什么操作？

为了便于理解，先举一个例子。

假设，现在市面上有 2 个债券，面值都是 100 元，一个一年后收益率为 5%，一个一年后收益率为 3%，其他所有条件都一样，你会买哪个？

答案显而易见，当然选 5% 的。除了个别小笨蛋，没人会主动让自己赚得更少。

那么，3% 的那个债券，就真的没人买了吗？其实不然，只需折价力度足够大，达到可以达到 5%，就会立刻重新获得吸引力。

接下来就是一道数学题了：

设，

到期值为 b
价格为 a
收益率为 c

那么 c=（b-a）/a，套入数据，即 5%=（103-a）/a，求得 a=98.095

面值 100 元，到期拿 103 元，只要交易价格在 98.095，它就和那个面值 100 元年化 5% 的债券是一样的了。

这个例子，其实就是美国国债的现状。

在正常情况下，中短债无论收益率是多少，都应该低于长期债的，而美国国债中短期收益率居然高达 5% 甚至更高，而长期国债却比它低不少，借的越久反而收益越低，那我为什么要借给你呢？

于是，上面那个数学例子，就在现实中切实发生了：

本应稳定且低波动的国债，走出了某些崩盘股票的 K 线。

20 年以上美国国债（TLT）上一次在此价位，要追溯到遥远的 2014 年，足足十年了！

跌到这个价位的国债，就如上述数学例子所属，虽然锁定的年化收益率本身较低，但因交易价格实在太诱人，导致它的真实收益率，已经不输短期国债了。

而且，美国加息的节奏越来越慢，已经数次吹风最多还剩 1-2 次，就开始进入降息周期。

届时，短债比长债年化收益率还高的反常数据，也会相应被修复。即：长债的交易价格，因短债短期收益过高产生的折价，会逐步修复；在锁定约定收益的前提下，还可额外享受交易价格上涨导致的被动增值，债券版的戴维斯双击？哈。

基于此逻辑，我从昨晚开始，逐步开始移仓自己的债券。

想必很多朋友要问了：

既然该逻辑如此自洽，收益如此确定，为什么持仓高达 33% 的美国国债 1-3 月（BIL），我只移仓了 5%？

回答这个问题，首先要知道我为什么买国债。

我从 7 月几次止盈后，多次强调，股和债相比，我是优先选择股的，现在美股我的股票池内，没有在买点附近的标的可选。

因为买不到心仪的股票，所以只能在持有现金和持有债券中二选一，一个没收益，一个有接近 5% 的收益，所以选择债券。

最近，又因远期债券跌的太多，性价比已经可以媲美中短期债券，所以开始移仓配置。但美国加息其实并未真的结束，所以长期债券的价值回归，不是明天立刻马上就会兑现，所以此刻出于保守起见，锁定部分眼前的收益，缓步布局长期的仓位，要比动不动就清仓，就梭哈要合理的多。

以及，还有一点点小心思，万一某几只股票池里的备选标的，突然跌到位了呢？

预备子弹必须留好，永远不让自己在市场上陷入被迫交易的窘境。

最后，

已经进入 2023 年最后一个季度了，祝大家今年都有好收成：）