AI 经营提效、AI 产品创新、AI 支出投入...（谷歌 4Q23 电话会纪要）
以下是$ 谷歌-A.US 2023 年四季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《谷歌：预期太狂热，一哥浇冷水》
一、财报核心信息回顾：
1、市场预期高，广告 “小失望”：2023 年一整年，广告市场都在走修复的周期。而下半年在电商混战的带动下，广告平台隔岸观火收获颇丰。因此作为广告一哥的谷歌，表现自然不会差。四季度实际上广告依旧强劲，增速也是相较上季度加速，从 9.5% 提高至 11%。只是最近一段时间的市场预期被拉的太高了，比如搜索广告的预期就打得比较满。彭博的一致预期并不能表现出临近几天的核心预期，因此导致盘后情绪宣泄，股价大跌 6%。
2. 云业务受益 AI，如期回暖：上季度谷歌云出了个 “小雷”，在同行加速增长或增速触底的情况下，自己增速反而明显放缓。不过海豚君通过剩余合同额等指标变化情况，提及云业务无需担心，只是单季度的影响，大跌 10% 不至于，具体可看上期财报点评或 YouTube 视频《谷歌财报五问五答》。四季度云业务如期回暖，同比增速反弹到 25%，皮柴在电话会上透露云业务明确看到因为 Gen AI 驱动的需求增加，并且正在持续提高对云业务收入的贡献比例。随着谷歌云也开始回归新的增长趋势，这一波企业端削减资本开支的周期也随着 AI 浪潮而迅速消退。不仅是客户端，谷歌自己也会在今年增加资本开支规模的，以用来支持 AI 业务。
3. 其他业务再超预期：四季度其他业务收入再次表现优秀，增长加速。海豚君认为，可能和上季度一样，主要受益于 YouTube 订阅、Google one 订阅以及 Pixel 手机销售。随着安卓端智能手机市场逐渐底部回暖，预计 Google Play 的收入后面也有会一定的增速支撑。不过近期苹果税削减闹的沸沸扬扬，大哥都妥协了，Google play 大概率只能紧跟其后。市场预计，如果降低 10 个点的分成，意味着对收入影响 30-40 亿，约占 2023 年总营收的 1%。如果按照 80% 的利润率，也就是影响 25-30 亿的经营利润，影响程度约 3%-4%。
4. AI 的增量投入或已体现：对于这一轮 AI 大模型的军备竞赛何时会在成本上产生影响以及影响多少，是海豚君在 ChatGPT 火了之后一直思考的问题。从谷歌的四季报来看，再次能够看出一些支出费用上的增量变化。
（1）四季度谷歌毛利率虽然同比提升了 2pct，但成本细项中，流量成本增加 8%，并不算多，但服务器的摊销折旧成本在已经改了折旧年限（2023 年 1 月起，四年改六年）使得每期确认额降低的情况下，仍然正增长了 5%，说明谷歌新增了一些服务器、网络设备等基础设施的投入。
（2）在高基数下，研发费用同比增长相比三季度再次有明显加速，增速达到 18%。营销费用的增加则可能与云业务、pixel 手机销售等有关。
（3）员工数量同比减少了 7700 人（比三季度净减少人数多了 3000 多人），但平均员工对应费用、平均员工股权激励费用同比均有增加，并且较三季度还有加速，说明员工结构中，高薪酬的员工占比进一步提升。
最终，虽然四季度高利润率的广告增长强劲，加速回暖，但集团整体的经营利润率环比并未提高，维持在 27.5%。分业务层面看，以广告为主的谷歌服务经营利润率与三季度持平 35%，云服务的经营利润率环比有一定的改善（4Q 9.4% vs 3Q 3.2%），也优于市场预期，只是云业务的利润和广告相比太小，因此对整体盈利能力的拉动效果不大。
5. 概览如下
二、财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息：
1）人工智能和搜索：2023 年末推出了 Gemini，并应用于搜索，下一个版本 Gemini Ultra 即将推出。a）Circle to search 将在 Pixel8 和 Pixel8 Pro 以及全新三星 Galaxy S24 系列上推出。b）Lens 提供生成式人工智能概览，可在视觉搜索中添加文字。
2）订阅：订阅业务每年的收入高达 150 亿美元，YouTube 是订阅收入的主要驱动力。Google One 发展势头良好，用户数量即将突破 1 亿。
3）谷歌云：Antropic、Character Al、Essential Al 和 Mistral AI 等客户正在使用谷歌云构建和提供模型；而企业人工智能平台 Vertex Al 可帮助德国电信和穆迪等客户部署 130 多个 GenAI 模型；在 Workspace 领域，Duet Al 正在帮助数以千计付费客户的员工提高生产力和创造力。
4）通过提高供应商效率和某些流程的自动化，在采购等领域取得了重大改进，节省了大量成本。
5）广告及搜索：谷歌服务收入为 760 亿美元，同比增长 12%。谷歌广告、搜索和其他业务收入同比增长 13%。广告长期来看仍有增长空间，通过 YouTube 上身临其境的相关视觉创意，帮助社交广告客户找到并转化消费者。搜索业务在第四季度表现极佳，零售是一大亮点，一站式优惠目的地、GetItFast 等新筛选器以及 SGE 中人工智能生成的礼品推荐的新功能 在 Cyber Five 等关键购物时刻推动了增长。
6）Youtube：YouTube 广告收入同比增长 16%。网络收入同比下降 2%。订阅、平台和设备业务在订阅业务强劲增长的推动下，收入同比增长 23%。a）创作：越来越多地在移动设备上进行，包括开发新的 YouTube Create 短视频应用程序。b）观众：观看时间继续增加，短视频仍是重中之重，每月有 20 多亿登录用户，平均每天有 700 亿次观看，living room 是观众增长最快的地方。
7）2023 年 Alphabet 的收入为 3070 亿美元，与 2022 年相比增长了 9%，全年收入增加了 250 亿美元。全年的自由现金流为 690 亿美元。在 2023 年回购了总计 620 亿美元的 A 类和 C 类股票，年末拥有 1,110 亿美元的现金和有价证券。a）第四季度综合收入达到 863 亿美元，比去年同期增长 13%，搜索业务仍然是收入增长的最大贡献者。b）总收入成本为 376 亿美元，增长 6%。其他收入成本为 236 亿美元，增长 5%，增长的主要原因是与 YouTube 订阅产品相关的内容获取成本。c）在总支出方面，与去年同期相比，第四季度因优化全球办公空间而额外支出了 12 亿美元的置换费用。
2.1 Q&A 分析师问答
Q：生成式 AI 广告工具：显然 Google 有很多事要做，也一直在谈论数以万计的广告客户的早期发展势头。能否分享一些障碍和限制因素吗？如何考虑这些工具广泛推广的速度，这样我们和广告商就能了解它们何时能对整个业务产生更大的影响？
A：正如我们在前几个季度中所讲的，AI 长期以来一直是 Google 广告产品的核心。最近的 AI 进展让我们能够在不同领域为广告商创造更多价值：竞价、定位、创意以及核心广告商和发行商体验。例如，在核心搜索广告的竞价中，基于价值的竞价在目标定位方面非常重要，创造性和响应性搜索广告的广泛匹配会自动创建广告资产。我们对 Google 在这些领域的进展感到非常高兴。
有关障碍和限制性因素，AI 要素保持中性，试图让每个人都准备好充分利用这些工具。我们也谈到了 PMax 的进展，我们对 4Q23 非常满意。所以总的来说，我认为我们正朝着我们所期望的方向前进。
Q：销售团队强度：随着更多基于人工智能的工具（如 Pmax）对整体广告分配的影响，你如何看待广告业务的长期销售强度？
A：在销售人员密集度方面，我们做了一些重新分配，或称之为 “组合调整”（portfolio adjustments）。如你所知，我们有两个不同的大团队：LCS（Large Customer Solutions，大型客户解决方案团队），该团队专注于我们最大和最复杂的客户的转型和变革性增长；另 GCS（Global Customer Solutions，全球客户解决方案团队），这是每个客户都拥有的渠道，从我们现在的一些最大客户开始，到数以百万计的小型客户和中小企业。
GCS 通过动态地为每个客户提供真正正确的服务来扩大增长。值得注意的是，这也是我们增长最快的渠道，4Q23 的增长尤为强劲。所以我们做了调整，把更多的资源集中在 GCS 方面。
但我也想明确一点，当我们重组时，总是有机会在服务和发展客户方面变得更高效、更聪明。我们不是因为 AI 在夺走一些重要机会或者扮演更重要角色而进行重组，而是看到了我们的 AI 解决方案带来的巨大机遇，它实际上可以大规模地提供令人难以置信的 ROI，这就是我们正在进行一些调整的原因。因此，在未来这些渠道销售人员强度将成为更强的关注点。
Q：成本调整：现在是 Google 持续重新设计成本结构的第二年。能否评估一下目前的进展？有没有什么路标是我们应该考虑的？
A：我们对我们持续取得的进展感到非常高兴，且致力于该框架以持久地重新设计我们的成本基础，并投资支持增长的优先事项。我试图在开场白中指出其中的一些；但实际上，当你看到 Google 和 Alphabet 正在做的工作时，它确实从产品和流程的优先级确认处理开始，以确保我们在最重要的机会背后拥有合适的资源，这为我们在可以重新分配资源的地方重新分配资源提供了机会。此外，我们在 4Q23 谈了很多关于组织效率和结构的内容，我们专注于消除层级、以简化执行和提高速度。
产品优先级确认/调整和组织设计工作这两者的结合导致了招聘速度的放缓，可以看到我们的员工人数同比下降，也可以从我们第四季度的业绩中看到这一点，这也适用于 1Q24 的公告以及招聘速度的放缓。在 1Q24 的当下节点，我们估计随着这些努力的继续，1Q24 与辞退、解雇相关的费用将约为 7 亿美元。但正如我在开场白中所说，我们将继续投资于顶尖的工程技术和工程师。
从产品优先级和组织设计开始，以及关于解雇相关费用的说明，有助于为我们继续做我们正在做的工作铺平道路。但是我们还有很多其他的工作流程，包括：提高我们技术基础设施的效率，通过 AI 简化 Alphabet 的运营，包括我们与供应商和销售商的合作，我们正在做的优化房地产投资组合的工作。因此，当我们描述持久的重组工程时，其建立在已经开始的工作上，且正在进行中。
Q：NFL Sunday Ticket：第一年的主要收获/教训是什么？从广告角度以及 Sunday Ticket 和 YouTube TV 订阅者的角度来看，如何考虑这两方面的投资回报的？
A：NFL Sunday Ticket 支持我们的长期战略，有助于巩固 YouTube 作为每个人电视机上必备应用程序的地位。
有关教训和收获：观看体验方面，目前为止我们收到了很好的反馈；人们喜欢导航、MultiView、聊天和没有延迟的体验，这是非常积极的反馈。
有关广告和订阅：订阅者方面，我们对 NFL Sunday Ticket 的在第一个赛季中的注册量感到高兴，其可作为 YouTube 电视捆绑包的一部分，或是 YouTube Primetime Channels 的独立产品，用户可以通过两者访问它们。此外，并没有更多可以分享的点。
广告方面，如你所知，广告商可以从 NFL lineup 中购买广告，作为我们 YouTube 精选组合的一部分。这实际上允许广告商通过 YouTube 非常独特的 NFL 内容广度接触足球迷，不管是在 YouTube TV 或 Primetime Channels 上观看直播比赛，还是在 YouTube 频道上观看 NFL 集锦、赛后评论。
我们在 NFL Sunday Ticket 的广告市场上看到了强劲需求，也对未来的合作关系感到兴奋；这是我们的第一个赛季。我提到过，在我们的第一年，就有多个（90 个）广告商与 YouTube 合作，在 NFL Sunday Ticket 赛季中提供广告机会，我们对此非常感激。
Q：SGE（Search Generative Experience）：当考虑未来几年产品的发展时，如何设想更传统的搜索产品以及 Google Assistant 等在 SGE 和 Bard 的世界中继续发展，这对商业和非商业搜索元素可能意味着什么，以及未来几年用例可能会如何变化？
A：显然，当下是激动人心的时刻。正如我所说，当我们将 SGE 整合到产品中时，早期的反馈是积极的，且我们一直在对它进行迭代。SGE 显然对某些类型的查询工作得很好，我们也正在扩展它运行良好的查询集。SGE 第一次以更好的方式回答特定类别的查询，这也给了我们前进的方向。
总的来说，我认为人们低估了搜索 Search 的广度，即我们在新的一天里不断看到的查询量，这是我们从未见过的。所以这里的诀窍是在我们看到的搜索范围内提供高质量的体验。
随着时间的推移，我们认为 Assistant 将是一个非常好的补充，我们将再次使用生成式 AI，特别是我们最先进的模型和 Bard；随着时间的推移，它的行为将更像一个 Agent（代理）。我们将更多地跟随用户，提供良好体验，这就是机会所在的方向。显然，前面还有很多工作要做，但 AI 是我认为我们有深刻认识和经验的领域。到目前为止，我们所做的所有工作都得到了非常积极的反馈。
Q：一次性因素（one-timers）：从财报和公开评论中可以看到，一些一次性因素并没有被分配到业务板块，而是更多和 Other bets 与 Alphabet 集团层面活动相关。想要确认一次性因素如何在 P&L 中体现，以及 1Q24 可能相关的一次性因素？
A：12 亿美元的地产相关的费用是 Alphabet 集团层面的活动。我们有一张表格，IR 可以帮助大家理解这些因素如何在 P&L 中的各项条目中体现和其他的技术性问题。
Q：考虑到 YouTube 对 Connected TV 的重要性，你能谈谈 Connected TV 在美国以外的市场机遇吗？考虑到谷歌的操作系统，公司在推动 YouTube 或 Connected TV 的普及方面做了什么？在美国以外的地方有什么值得谈的事吗？
A：在 Connected TV 方面，我提到它实际上继续表现得很好。我之前说过，YouTube 是美国流媒体观看时间的领导者，所有的观众的拓展都十分深入。在国际方面，我们正在密切关注。在这个时候，我没有什么具体的事情可以说。
Q：在过去的一年里，你一直坚持 Shorts 的优势。你能谈谈商业化的挑战吗？你还能看到一开始遇到的阻力吗？你能分享一下 Shorts 的广告密度，以帮助我们确定如今这是阻力还是增长吗？
A：我们创建 Shorts 是为了满足创作者和观众的巨大需求。我们对我们所看到的增长非常满意。我提到了每月 20 多亿的用户，每天 700 亿的浏览量。特别是在商业化问题上，Shorts 的盈利继续取得良好进展。事实上，自从我们为 Shorts 引入收益分成机制以来，Shorts 的总创作者收益每个月都在增长，我们认为这一趋势能够持续下去。很明显，和我们的长视频一样，我们也致力于建立长期的业务。正如我之前所说，当创造者成功时，我们就成功了。
Q：PMax 已经推出两年了，如今能够帮助中小企业创造创意、管理支出，并在多个谷歌服务中最大化投资回报率。对于那些以前无法在你这里做广告的中小企业，你是如何看待它的呢？从长期来看，它为你的市场规模扩张和收入增长带来了怎样的推动力？
A：我们之前提到过几次，中小企业是我们的重点，它们是我们 GCS 频道的一部分，在过去的几年里，他们经历了大量的变化。我们在这里的重点一直是投资于真正有助于创造公平竞争环境的解决方案，您提到了其中的几个。
因此，实际上，中小企业能够与更大的品牌和更老练的广告商竞争。我们总是得到的反馈是，他们需要可以快速推动价值的简单解决方案，你提到的几个人工智能部分的解决方案实际上是使工作流程和整个入口匝道和投标更具备创造性，所以你提到这对中小企业来说变得更容易了。
所以我们对我们所看到的非常满意，我们将继续投资。我觉得人工智能确实是一条有用的、非常有趣的未来之路，它不仅会让生活变得更容易，而且会让生活变得更有效率，随着时间的推移，它会为中小企业创造更公平的竞争环境。
Q：就搜索增长而言，我认为使用竞争性人工智能工具作为搜索的替代工具存在一些需要顾虑的地方。随着这一年的发展和更多的搜索创新体验，你是否看到了查询量的变化，无论是积极的还是消极的？什么能真正让谷歌在与其他人工智能工具的竞争中脱颖而出？
A：首先，我们考虑对搜索的影响时思考的角度更广泛。人们有很多信息来源的选择，用户的期望也在不断变化，我认为最终重要的是持续不断的创新。生成人工智能确实是一个新工具，但搜索功能还有更多东西要做：广度、深度、垂直领域的多样性、稳定性，通过实际访问网络上丰富多样的内容来源，并以一种合适的方式将它们整合在一起。
我认为，在第二年，我们测试时主要测试搜索生成体验。我们可以看到我们正在取得的进步，以及有多少用户更喜欢这种体验。我对这个进步感觉很好。我们的 24 年路线图在既关注搜索功能，也关注潜在的人工智能进展，包括人工智能模型。所以我对 24 年的未来感到非常兴奋。
Q：资本支出是 110 亿美元，有所增长。里面有一次性项目吗？我们应该对 2024 年又怎样的预期呢？
A：正如我所指出的，第四季度 110 亿美元的资本支出绝大多数是对我们技术基础设施的投资，里面没有一次性项目，它真正反映了我们对 Sundar、Philipp 和我一直在谈论的一切的展望。人工智能在谷歌 DeepMind、谷歌服务、谷歌云中的非凡应用，对用户、广告商、开发者、云企业客户和政府都是全面的。这确实是一个长期的机会。
因此，上个季度，我们确实说明了资本支出将在 2024 年继续增长，我们确实预计 2024 年全年资本支出将明显大于 2023 年。请注意，我想你们都知道这一点，现金支付的时间可能会影响季度资本支出数字，最重要的点是我们仍然会继续投资。
Q：秋季谷歌披露的一份文件中说明了，为什么广告质量团队在搜索中实现 20% 的 RPM 增长是一种脆弱的策略。回溯到 2019 年，自那以后，您的业务增长了一倍多。所以我想，如今你对谷歌推动搜索 RPM 向前发展的能力有何看法？就 Ruth 今晚所说的庞大收入基础而言，你对商业化有何看法？
A：我对我们的工作质量有很大的信心。无论是搜索质量、广告质量、我们对搜索的改进、我们对广告 RPM 的改进，所有基本支柱都非常关注广告质量，这样我们就可以为广告商提供实际的 ROI，并改善用户的体验。所有这些都以严谨和技术卓越以及进入市场的卓越为基础，因此，基本属性不会改变。我认为人工智能提供给我们机会，而我们还处于早期阶段，从长远来看，我们将能够以更深入的方式满足信息需求。从长远的角度来看，我对未来感到非常兴奋。
Q：在谷歌云方面，从上个季度的实质性减速，到本季度的再次加速，业务存在波动性。这是否可以解释为我们在优化周期中所处的位置，也就是说生成性人工智能的工作负载现在开始慢慢涌入，使得增长曲线重新向上？关于我们所看到的波动、减速和再加速，有什么要评论吗？
A：多种因素的结合。我对 AI 解决方案感到非常兴奋，这是我们的基础支柱，但人工智能无疑是引起人们兴趣和早期采用的东西。正如你所看到的，超过 70% 的生成式人工智能组织正在使用谷歌云，所以我认为这个领域内我们的优势将在 2024 年继续发挥作用，特别是当我看到我们在人工智能方面的创新时。其次，我认为存在地区差异，但我们已经完成许多方面的成本优化，这也是一个促成因素。
Q：我想问一下 YouTube 和广告以及创意方面的问题，使用人工智能来提高创意，并真正为那些一直在谷歌工作的中小企业提供由人工智能创建的基于绩效的视频广告服务。这是一个新的增长领域吗？在向市场推出这一产品方面，你进展了多远？你认为这开辟了一个以前没有的新的消费领域吗？
A：YouTube 使世界各地数百万创作者能够分享他们的声音、与观众建立联系，并建立蓬勃发展的业务，而人工智能已经成为其中非常关键的一部分。YouTube 发布的公告中说明，我们在 YouTube 上引入了许多新的互补创意功能，例如 Dream Screen，以及许多其他非常有趣的工具和想法。很明显，我们已经可以更积极地将其应用到广告界了，它已经继续为人工智能、我们的许多视频广告解决方案和测量能力提供帮助。这是使得视频丰富的活动的一部分。实际上已经有生成式音乐创作工具让创作者能够更容易设计出完美的配乐。
正如我之前所说，人工智能将开启一个充满创造力的新世界。如果你看看模型的发展方向，多模式模型的发展趋势，这些模型的生成能力的发展方向，你绝对可以看到这会如何积极影响和简化创作者的流程，正如你在我们的一些核心产品，例如搜索端的 ACA 中能看到的。
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