携程: 国际业务、入境游、AI--24 年 3 大战略方向

以下是携程 2023 年四季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《携程：2024 国内能否稳住，海外能否接棒？》

一、财报核心信息回顾：

从携程本季度的财报来看，营收和利润端的表现大体都是符合预期的（卖方对利润的预期明显偏低了），整体呈现收入增长势头有所回落，但依旧处于高景气周期内；利润较 19 年也是明显提升，同样仍处在利润率提升周期内。换言之，虽不再有大幅超预期的惊喜，但公司自身的业绩还是营收和利润共振向上的良好周期内。

虽然，已过去的四季度业绩没有创造出明显的预期差，但市场更关注的也是春节期间，以及 2024 全年国内外的酒旅景气度会如何演化。从目前的趋势来看，国内需求能否在略有回落中继续维持高景气，而出境游和海外业务能否继续快速复苏和增长；以及公司的经营杠杆和利润率能否在 23 年的基础上进一步提升将是关键问题，关注管理层在电话会中的解释。

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1. 核心 OTA 业务水平达到了历史新高，实现 1.1 万亿元的 GMV，董事会批准了 2024 年的资本回报计划，剩下可回购额度增加到 5.81 亿美元。

2. 国内酒店预订量同比增长约 130%，比 2019 年同期相比 +60%，2023 年全年净收入同比增长 122%，相比 2019 年同期增长 25%，

3. 出境游市场：中国市场出境游保持了与 Q3 相同的复苏水平，国际航班运力增加和一定程度的签证政策等供给侧制约因素的逐步缓解，在设施方面发挥了重要作用。Trip.com 的出境机票和酒店预订 GMV 恢复到疫情前的 80% 以上，超过市场整体恢复率 60%；泰国、新加坡、日本、韩国、马来西亚仍然是我们平台上的热门出境游目的地。

4. 纯海外市场： 4Q 我们在亚太地区的海外 OTA 品牌 GMV 同比增长超过 70%，与 2019 年相比增长超过 100%。

5. 战略计划：1）全球化；2）入境游市场：中国入境游是一个尚未开发的机会，对于泰国这样的旅游依赖型国家，入境游对其 GDP 总值的贡献率超过 10%；对于发达国家而言，入境游可占其 GDP 的 1-3% 左右。中国目前的入境游水平不到 0.5%；3）AI：我们的 AI 助手 Trip Genie 正在通过个性化行程、即时预订和快速反应彻底改变旅行规划。通过利用自然语言处理技术，达到简化旅行规划和预订流程的目标。

2.2、Q&A

Q：应该如何推断春节期间的强劲表现对第一季度和今年下半年的影响？

A：截至 2023 年，我们的业务已完全恢复到疫情前的水平。从今年起，我们将不再以 2019 年作为比较基准。

本季度至今，中国旅游市场表现出强劲的势头，尤其是在春节期间。国内游客数量同比增长 34%，比 2019 年的水平高出 19%。出境游继续恢复，春节假期的航班运力达到了 2019 年水平的 70% 左右。我们巩固了我们的地位，获得了很大的市场份额，国内酒店和机票预订量同比分别增长了 60% 和 50% 以上。而出境酒店和机票预订量也都超过了 2019 年水平。2023 年 1 月的春节假期是旅游活动的低基数时期，旅游势头在春节后才开始回升。因此，我们预计 1Q24 上半段同比增长会更强劲，而下半年由于基数较高会相对疲软。至于国际市场，我们的 Trip.com 业务一直保持着中到高两位数的同比增长。因此，我们将继续看到旅游市场的强劲增长。

Q：中国民用航空局（ECAC）预计，到 2024 年底，出境航班运力将达到 2019 年水平的 80%。考虑到春节假期期间的运力达到了 70%，这个速度似乎相对较慢。从您的角度来看，哪些因素可能会导致复苏缓慢？管理层预计出境游何时会全面复苏？

A：我们对出境游的全面复苏充满信心。首先，我们的平台观察到用户对出境游有很大的搜索兴趣，这表明用户需求旺盛。此外，中国对入境旅游的开放程度越来越高，这也构成了与国际旅游相关的渠道旅游需求的一部分。其次，市场供应商情况正在改善。我们注意到出入境航班数量稳步回升。此外，签证政策也越来越便利。最后，在中国以外的大多数市场，大都需要两到三年的时间才能完全恢复其国际旅游。鉴于 2024 年出境旅客量恢复 70% 至 80%，同比增长将达到约 65% 至 90%。这清楚地表明了未来一年出境游强劲增长的潜力。而

Q：在第四季度和第一季度到目前为止，你们看到了哪些普遍的消费行为，是休闲旅游还是商务旅行？消费是减少了还是不变？目的地发生了什么变化？

A：中国是一个很大的国家，有很多不同的细分市场。娱乐、音乐、节日、健康和旅游等细分市场表现非常好。根据平台上的搜索量，客户增加了他们的旅行需求。许多客户要去不同的地方，包括国内和世界其他地方。随着旅行限制的放宽以及签证申请和航班容量的逐步恢复，我们希望 2024 年能有更多的客户到中国国内和世界各地旅行。因此，旅游需求非常旺盛，我们将竭尽全力为客户提供最好的服务和产品。

Q：不少季度的销售和营销费用远远低于 2019 年的水平。考虑到现在有更积极的全球化战略，在海外市场可能会有更多的支出，你们是如何看待这种趋势的？

A：关于去年第四季度的销售营销费用，我们的营销效率有了显著提高。除此之外，我们还在内容生成等方面进行了大量投资，这也有助于提高营销效率。我们的长期目标是进一步提高中国和国际市场的营销效率，重点是增加直接流量和改善平台内的交叉销售。当然，在 Trip.com 业务方面，我们也在寻找机会，进一步提高我们在中国市场以外的品牌知名度。

Q：国际平台 trip.com 实现了强劲增长。能否提供有关 Trip.com 的更多细节，如 global footprint、GMV、收入贡献以及盈利能力等？ Trip.com 主要关注哪些市场？与竞争对手相比，Trip.com 在这些市场的主要竞争优势是什么？

A：我们预计在未来 3-5 年内，Trip.com 将贡献集团总收入的 15% 至 20%，并实现中高两位数的增长。Trip.com 主要专注于亚洲市场，这是中国和亚洲其他地区游客的首选出境游目的地。亚洲（除中国外）市场的预订增长规模超过了中国大陆。trip.com 的增长战略首先是利用 Sky Scanner 强大的航空流量，然后从元搜索发展到移动应用程序，将产品从航空旅行扩展到酒店预订，并将业务范围从亚洲扩展到全球其他地区。同时，我们预计 trip.com 将在同一时间内实现盈利，这得益于可扩展性、通过强大的移动应用用户群体和品牌名称提高营销效率以及收入结构的转变。

关于 trip.com 平台的竞争优势，首先，Trip.com 是移动应用，提供流畅、用户友好的搜索和预订体验。我们还利用人工智能工具提供个性化推荐和特别优惠，从而提高了用户参与度。其次，我们全面的一站式移动模式几乎涵盖了所有旅行需求，因此对移动应用用户特别有吸引力。我们在中国的丰富经验进一步巩固了我们在这一领域的专长。第三，我们提供 24/7 服务，通过手机电话、在线聊天或电子邮件提供 7*24 的客户服务，确保用户在遇到任何问题时都有一个可靠的 content point。最后，得益于集团强大的市场影响力和良好的供应商关系，trip.com 能够提供极具竞争力的产品。

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