瑞幸：当下是咖啡行业战略机遇期（4Q23 电话会纪要）
以下为$ 瑞幸咖啡 (ADR).US 4Q23 业绩电话会纪要重点内容，财报点评可回顾《瑞幸：天亮之前最黑暗》
一、重点业绩指标
二、管理层汇报
2023 年是里程碑的一年，门店数创新高 16248 家。行业竞争激烈，瑞幸凭借独特的商业模式、产品创新以及规模优势，收入创新高。整体利润稳健可控，符合公司预期和战略发展方向。
本季度持续回馈消费者，举办万店同庆活动，使得交易用户数创新高，打造了多个爆款，刷新单品消费记录。截至目前，累计交易用户数已达 2.3 亿。
2023 年推出 102 款新品，商品售卖超过 20 亿件，现饮超过 19 亿杯。截至 2023 年年底，瑞幸咖啡有 8 个 SKU 销量破亿。酱香拿铁刷新瑞幸单品记录，全年售出 4583 万杯，单品销售额突破 9 亿元。
海外市场四季度新加坡门店已经达 30 家，在三季度基础上新增 12 家。
2023 年四季度整体营业利润率为 3%，去年同期为 8.5%，主要由于杯单价的下降。杯单价下降受 9.9 元价格优惠活动，以及冬季流量的季节性下滑。规模经济一定程度上抵消了这一下降。
四季度由于业务扩张，整体运营费用有所增加，但是由于规模经济和技术驱动，费用率持续优化。
（1）管理费用同比增长 36.6%，但费用率从 4Q22 的 11.1% 下降到了 8%。
（2）销售费用同比增长 130%，对品牌持续战略投资，提高品牌知名度和普及率。
（3）四季度我们在第三方配送平台的佣金上花费了更多，这与配送订单的增加相一致。
四季度转回了与某些承销商和解后的辩护费用事先计提的费用 630 万美元（4470 万元），主要包括律师费、政府调查诉讼等相关费用。
由于公司一定数量的经营主体将累计亏损转化为累计利润，公司经营业绩的不确定性大大降低。因此公司四季度拨回部分递延所得税资产的准备，确认所得税收益 3100 万人民币。
四季度经营现金净流出 9.3 亿人民币，22 年同期为净流水 4830 万元。主要由于我们增加了原材料采购，以满足我们的快速扩张和业务增长。截至 2023 年底，银行存款 38 亿，包括现金、定存、受限现金、短期投资等。
三、分析师问答
Q1：怎么看待 2024 年咖啡市场的发展和竞争格局？
A：目前中国咖啡市场进入高速发展的重要战略机遇期。面对行业竞争，瑞幸将通过不断加速门店网络布局，加大供应链布局投入，持续强化数字化优势、优化成本、提升效率，进一步扩大和巩固领先优势，形成绝对的市场主导地位。
未来将持续关注业务增长和市场份额，希望用更优质的产品、更优惠的价格，为大家提供好喝不贵的咖啡。我们的愿景是创造世界级的咖啡品牌，也一直在向着成为一家基业常青的世界级百年品牌而努力。
最后，公司负责公共事务与战略合作的高级副总裁吴刚先生将因个人原因离职。
Q2：公司如何看待 Q4 利润的大幅下降？是否有价格调整计划？
A：基于公司回馈客户、拓展市场的战略决策、季节性因素影响以及产品组合结构调整，四季度的利润有所回落。这是行业的客观规律，也符合公司的战略预期。我们对本季度的业绩成果总体满意，本季度月均交易用户超过 6200 万，全年新增用户数超过 9000 万。
中国咖啡行业正处于高速增长的重要战略期，行业竞争也日益激烈，发展格局远未完全成型。我们会密切关注市场变化，持续聚焦客户价值，希望通过为消费者提供高品质的产品，采取更科学、更友好的定价策略，长期回馈客户，扩大市场份额。
Q3:2024 年公司是否将延续 2023 年的开店策略？
A：咖啡市场仍然处于初步发展阶段，随着中国城镇化率稳定提升，现制咖啡的消费人群规模基数庞大切稳定增长。咖啡在市场教育下，消费者的咖啡饮用习惯会进一步被培养。咖啡赛道依然还是有很大的拓展空间。
回顾几年的数据，中国消费者的咖啡消费习惯培养，确实存在着周期性的特点，但目前在瑞幸的带动下，呈现加速发展的趋势。
2024 年我们将密切关注门店利润表现的同时，持续高速门店拓展，积极应对市场竞争，更好地满足客户需求。
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