拼多多：别试图预测我的盈利，你把握不住

以下为拼多多 2024 年一季度财报电话会纪要，财报解读请移步《拼多多 “笑傲江湖”！》

一、财报核心信息回顾：

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1）经营亮点：

① 战略方向：2023 年是公司迈向高质量驱动的第一年，2024 年是实现均衡发展的关键年。强调高质量发展是长期战略，将继续专注于消费、供应、合规&平台生态系统三个关键领域。

② 投资重心：投资研发费用增长了 15%，用于提升供应链和服务能力；合规计划投资增加了 10%，确保平台合规运营。

a. 支持高质量消费：通过创新服务和产品供应满足消费者需求。

b. 扩大供应：深化与顶级品牌的合作，推出新产品。

c. 促进高质量生态系统：建立行业领先的合规计划，确保平台健康发展。

③ 关键能力建设：

a. 供应链能力：推出定制的履行解决方案，提高效率，降低成本。

b. 法律和合规能力：建立行业领先的合规计划，创造安全可信的环境。

c. 服务能力：投资技术和运营，改善用户体验。

④ 增长机会：新市场与新技术提供了巨大增长机会，例如在东南亚市场的扩展计划；通过技术创新和市场拓展，实现新的增长点。

⑤ 市场表现：市场开局良好，第一季度在线消费保持强劲，在线零售渗透率持续上升。积极响应促进消费的政策，通过 “100 亿计划” 投资，与数百万优质商家合作，满足消费者对节省和服务的需求，提升用户购物体验。

⑥ 服务改进：与第三方服务平台合作，提供涵盖手机、电子产品、家电等类别的便捷上门服务，已服务超过 1000 万客户。向偏远省份的村庄推出免费送货，覆盖大多数消费者在 2 公里半径内，提高偏远地区的订单量。

⑦ 农业投资：支持农业技术创新，启动智能农业竞赛和多多学院成长竞赛，推进农业云计划，支持 1000 多个优质农业生产区，增加农民收入。

2.2、Q&A 分析师问答

Q：过去一年，各平台在定价和服务策略上都有所调整。请问管理层如何评价当前的竞争格局？在这样的市场环境下，拼多多业务未来的战略方向是什么？

A：针对您关于战略和竞争的第一个问题，我们观察到消费者已习惯在不同电商平台间比较购物体验，包括产品选择、价格和服务。面对行业竞争的加剧，我们坚持将消费者需求放在首位。我们的生存和成功依赖于为用户创造的价值。经过多年的投资，我们的价值主张——更多节省和更优服务——正逐渐获得消费者的认可。同时，我们也认识到消费者需求正变得更加理性和多元化，除了提供节省，我们还必须满足他们对高品质产品和多样化消费场景的需求。因此，我们不仅在提升节省和服务质量上下功夫，还在努力丰富我们平台上的高品质商品供应，以期通过优化购物体验进一步增强用户对我们的信任。

Q：在最近的财报电话会议上，管理层似乎特别强调了合规问题，市场对此也非常关注。能否详细介绍一下公司在合规方面已经采取的措施？以及你们的目标是什么？

A：关于合规问题，随着业务扩展，我们面临消费者和收入机构日益严格的合规要求，也对我们合作的商家提出更高标准。我们致力于营造一个安全的用户环境，合规性是我们持续改进并投入重资的领域。全球的贸易法规不断演变，新的法律规章层出不穷。我们视合规能力为高质量发展战略的关键部分，也是我们平台的核心能力。

在上一季度的财报电话会议中，我们提到正在与多国监管机构积极沟通。我们主动加强合规能力，大力投资研究各市场的法规，并有专门团队将研究成果应用于业务各环节。我们的合规措施不仅覆盖平台运营相关法规，如数据保护，也包括商家运营法规，如产品合规性和消费者权益保护。我们还鼓励中小商家以更合规、更高质量方式经营，这有助于平台生态系统的持续发展。

高质量的商家基础将为我们平台带来更丰富的优质产品。合规运营和健全的生态系统是平台长期发展的根本，这将帮助我们更好地满足消费者对高质量消费的多元需求，形成良性循环。

Q：公司本季度收入增长良好。请问管理层对业务的未来增长潜力有何看法？是否还有增长空间？未来增长率应如何预期？

A：关于增长的问题，我们始终注重长期价值的创造而非短期财务表现。我们认为消费市场存在广泛的改进和增长机会，尤其是在在线零售领域，随着电子商务基础设施的完善和新模式的出现，我们正积极探索创新以增加消费者价值。我们看好在线零售渗透率的长期增长潜力，并致力于提升服务质量。同时，我们也在增强商家服务的规模和价值，特别是支持那些愿意合规经营的高质量商家，以期与他们共同成长并扩展我们的优质产品线。我们相信，这些因素的协同作用将带来积极的收益前景。在一个竞争激烈且不断增长的行业中，我们专注于保持业务的健康发展和执行力。我们的核心关注点是为消费者和商家提供更多价值，我们坚信这种价值创造最终会在财务成果中得到体现。

Q：管理层能否分享对全球业务战略的最新见解？5 年后的全球业务展望如何？

A：关于全球业务战略，我们的全球业务仍处于初期阶段，我们致力于高质量地发展业务，并积极探索新的商业模式。我们公司注重执行力，一旦确定战略方向，我们将全力以赴地执行。

展望未来，我们将继续专注于提升供应链、服务和合规能力。在供应链方面，我们旨在扩大和深化我们的供应链网络，与全球高质量商家和优质产品建立联系，丰富我们平台的产品种类。我们将提高供应链效率，降低商家的经营成本，从而使全球消费者和商家受益。在服务能力方面，我们正在探索多样化的履行解决方案，以提高效率并满足更广泛的消费需求。同时，我们利用技术优势，优化客户服务和购物体验。合规性是确保我们平台高质量和可持续发展的关键，也是为用户提供安全可靠环境的基础。我们将持续在此领域进行投资。

总之，我们所做的投资旨在为全球消费者带来更多优质的产品和合理的价格，提供安全、愉悦且独特的购物体验。

Q：公司在竞争加剧的情况下本季度仍然实现了利润增长，并在销售和营销开支上展现了良好的经营杠杆。这是否意味着公司正在减缓营销投资？更广泛地，管理层能否阐述资源配置的策略？

A：关于盈利能力，我们想强调，公司的业务发展并不遵循线性模式，有时可能超越市场预期，有时则可能未达预期。因此，我们建议投资者不要仅基于几个季度的业绩来预测公司的未来增长。我们始终专注于公司的长期内在价值增长，而非短期财务数据。

在业务执行方面，我们会审慎评估不同市场的投资回报，并据此合理规划资源分配。我们不会简单地根据预设预算增减开支，而是根据市场中出现的具体投资机会来调整每个季度的投资策略。

目前，我们正处于增长阶段，并积极寻找能够为未来创造价值的投资机会。虽然这些投资短期内可能会影响盈利性，但它们将有助于公司长期内在价值的增长。

Q：在农业方面，管理层能否分享对农产品类增长潜力的看法？以及如何评估公司在这方面的核心竞争优势？

A：关于农业问题，农业是公司业务的基石。我们从销售农产品起步，多年来不断投资于此领域，并推出了农产品团购新模式。我们创新了多项农业解决方案，包括农产品的产地直发和多多买菜平台，旨在连接本地供需。

农业行业面临诸多挑战，如产品标准化程度低、行业分散，导致储存和运输困难。目前，农产品的线上渗透率尚低，数字化转型空间巨大。我们致力于投资并推动农业供应链的转型。在此过程中，我们积累了宝贵经验，提升了团队能力。

农产品作为重要的高频消费品类，始终是拼多多全品类电商平台的重点。我们继续坚定投资农业，并通过上个月启动的第四届智能农业竞赛，专注于 AI 种植技术，鼓励探索农业产业的优化与商业化。

我们将继续在农业生产和供应链的多个方面进行投资，以期促进农业产业现代化，提高供应链的质量和效率。同时，我们致力于帮助农民提升价值和收入，创造就业机会，支持乡村社区的全面振兴。

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