Meta: Q4 Capex 的飙升有季节性扰动（3Q24 纪要）
以下为 $Meta(META.US) 2024 年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《Meta：彻底成 “AI 狂徒”，高成长能架得住高投入吗？》
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一、财报核心信息回顾：
二、财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息：
- 业务进展
1）总体表现
全球每日使用 Meta 应用的用户超过 32 亿，Meta AI 和 Llama 正在快速被行业采用
2）应用产品端
a. WhatsApp：美国是增长最快的国家之一，全球每日通话量已超过 20 亿。
b. Facebook：年轻用户增长趋势持续，尤其是在美国。推出了青少年账户，加入了保护措施，限制其信息交流和内容浏览。
c. Threads：社区现在每月有近 2.75 亿活跃用户，每日新增用户超过 100 万，用户参与度增长显著。
d. 广告：超过 100 万广告商使用了生成式 AI 工具，仅上个月创建了超过 1500 万个广告，转化率提升 7%。
3) Meta AI
a. Meta AI 改进：AI 驱动的内容推荐系统带来了8% 的互动增长。
b. Llama 模型：Llama 3.2 已发布，包含设备端小模型和开源多模态模型。Llama 在美国政府中也获得了应用。Llama 4 模型正在开发阶段，具有更强的推理能力和更快的处理速度。
c. 投资规划：计划继续投资 AI 基础设施，来加速核心业务，相信这些业务未来会具有强劲 ROI。
4) Reality Labs 与可穿戴设备
a. Ray-Ban Meta 眼镜：结合 Meta AI 的功能，能够实时提供建议、语言翻译，并可以 “看到” 用户所见的场景。
b. AR 眼镜：Connect 大会上展示了Orion 全息 AR 眼镜，目标是将物理世界和数字世界无缝融合
c. 混合现实耳机：最新的Quest 3S 混合现实头显已发布，售价 300 美元，定位更为亲民。
5) 业务展望
a. 用户体验与互动：Meta 致力于改善应用中的用户体验，并投资于长期项目来提升用户互动，尤其是在内容推荐方面。
- 短期策略：Facebook 推出全球统一的视频播放器和沉浸式体验系统，将在 2025 年初完成这一全球推广；Instagram 继续推广原创内容
- 长期策略：开发新的内容推荐模型，提高推荐精准度和工程效率。
b. MetaAI：使用量在更多国家和语言中扩展，语音互动功能在美国、澳大利亚、加拿大和新西兰全面上线。基于 Llama 3.2 多模态模型，支持用户上传照片、编辑图像内容等功能。
c. Threads：Threads 用户和互动深度持续增长，未来将推出更多主题跟踪功能。
6) 变现效率
a. 广告投放优化：继续优化广告展示位置和频率，尤其是视频广告。
b. 广告性能提升：采用新的学习和建模方法，实现广告系统在用户行为序列分析上的突破，提升转化率 2%-4%；第三季度对广告排名和优化模型进行了更新，预计将增加广告主的 Meta 归因转化。
c. Advantage+ 解决方案：生成式 AI 驱动的广告创意工具获得强劲的广告主留存，测试中的视频生成和图像动画功能将于明年初全面上线。
2. 财务表现
1）整体概况
a. 收入：2024 年第三季度总收入为 406 亿美元，同比增长 19%（按固定汇率增长 20%）。
b.费用：总费用为 232 亿美元，同比增长 14%。主要增长来自基础设施成本和研发人员成本。
c. 净收入：净利润为 157 亿美元，每股收益 6.03 美元。
d. 运营利润率：运营利润为 174 亿美元，运营利润率为 43%。
e. 自由现金流与资本支出：自由现金流达 155 亿美元；资本支出为 92 亿美元
2) Family of Apps
a. 收入：第三季度收入为 403 亿美元，同比增长 19%。
b. 广告板块：
- 广告收入为 399 亿美元，增长 19%（按固定汇率增长 20%）
- 收入增长拆分（按行业）：线上购物、医疗保健、娱乐和媒体是广告收入增长的主要来源。
- 用户收入增长拆分（按地域）：用户收入增长最高的地区为全球其他地区（23%）和欧洲（21%），其次是亚太地区（18%）和北美（16%）。
- 广告主收入增长拆分（按地域）：北美和欧洲均为 21%。其他地区增长 17%，而亚太地区增长 15%，较第二季度 28% 的增长率有所放缓
- 广告展示量增长 7%，平均每次展示价格增长 11%
c. 其他板块：Family of Apps其他收入增长 48%，达到 4.34 亿美元，主要来自 WhatsApp 商业平台的商业消息收入。
d. 费用：Family of Apps 的费用为 185 亿美元，同比增长 13%，占总费用的 80%，主要由于基础设施和人力成本上升。
e. 运营利润：Family of Apps 运营利润为 218 亿美元，运营利润率为 54%。
3) Reality Labs 业务
a. 收入：第三季度收入为 2.7 亿美元，同比增长 29%，主要由硬件销售推动。
b. 费用：Reality Labs 费用为 47 亿美元，同比增长 19%，主要由人力成本和基础设施成本增加。
c. 运营亏损：Reality Labs 运营亏损为 44 亿美元。
4) 资本配置策略
a. 通过在基础设施和人才上的投资，确保在核心业务和长期机会中获得回报
b. 计划扩大智能眼镜和生成式 AI 的基础设施规模
5) Q4 及全年指引
a. 收入指引：预计 2024 年第四季度总收入将在450 亿至 480 亿美元之间。
b. 费用指引：预计 2024 年全年总费用在960 亿至 980 亿美元之间。
c. 资本支出：预计全年资本支出为 380 亿至 400 亿美元，并预计 2025 年资本支出将显著增长。
d. 税率：预计第四季度税率在低至十几的百分比。
e. 监管风险：正在密切关注包括欧盟和美国的法律和监管挑战，可能对业务和财务产生重大影响。
2.2、Q&A 分析师问答
Q：关于 Meta AI，您能否帮助我们理解目前该产品主要的互动类型或查询类型类别，其中是否具有商业意图？另外，未来您是否倾向于自行构建内部搜索引擎功能，还是继续与其他公司合作？
A：用户使用 Meta AI 来完成许多事情。我们看到的一些高频使用场景包括信息查询、获取更多关于感兴趣内容的深入信息、在我们的服务上寻找内容，以及图像生成，这也是目前非常受欢迎的一个使用场景。随着时间的推移，我们也在增加更多具有商业化潜力的查询类型。
Meta AI 会从网络内容中提取信息，以回答用户的实时问题，并通过我们的搜索引擎合作伙伴（Bing 和 Google）提供这些结果的来源。公司还从网络公开内容中训练生成式 AI 模型，并为多种目的爬取网络内容。
Q：相较于 2024 年，如何看待 2025 年在人员配置方面的投入以支持基础设施的发展？
A：关于 2025 年的人员配置，公司仍在进行预算规划。在考虑未来的投资领域时，关注在变现、基础设施、Reality Labs、生成式 AI 以及合规方面的战略优先事项，并根据每个领域的投资回报率或战略机会进行评估。公司也在其他方面精简运营以支持这些投资，但目前尚未有具体的 2025 年人员增长细节。
Q：能否进一步说明在平台、产品组合和内部流程中应用 AI 的最大机会领域？您对这些关键学习以及 AI 应用的潜在回报前景乐观，能否详细说明
A：AI 的应用范围非常广泛。我们的核心业务中，包括提升 Feed 和 Reels 的相关性、优化广告效果、支持内容创作、以及加强合规和运营工作等多个领域都将受益于 AI。AI 不仅对核心业务有重要价值，还将推动全新服务类型的出现，例如Meta AI 和 Ray-Ban Meta 眼镜，这些产品都将以 AI 为重要组成部分。
此外，我们还推出了如 AI Studio 等新产品。今年，我们集中推出 Meta AI，作为一个可回答任何问题的单一助手。未来一年，我们将在消费者和商业领域的使用场景中看到快速增长。例如，消费者可以通过 AI Studio 与不同的 AI 代理互动，涵盖娱乐内容创作者和其他用户创作的内容。在商业领域，我们希望每个小企业或公司能够通过简单设置一个 AI 代理，为全球客户提供客服和销售支持，这将是一个巨大的机会。
我们看到许多发展机会，其中一些是长期的，比如Meta AI 和 AI Studio，可能不会在近期内产生巨大收益。但在核心业务中，例如用户参与和变现率方面，AI 将在未来几年内带来显著回报。我们正确保投入合适的人员与资源，去抓住这个巨大机会。
Q：关于 Meta AI，随着引入代理功能，您如何预计未来使用场景会如何扩展？
A：目前，不会透露太多关于 Llama 4 为 Meta AI 带来的新功能和模式的细节。
不过，可以预见的是，这些模型不仅会为 Meta AI 单一助手提供支持，还将进一步扩展到 AI Studio 和业务代理。今年我们在 Meta AI 的推广上取得了显著成功，用户量和使用深度都有提升，未来我们还会继续增加新的应用场景。对于 AI Studio 和业务 AI，目前大致处于 Meta AI 一年前的状态。明年我们的目标是让这些应用更广泛地被使用，尽管实现理想的使用深度和业务效果需要数年的发展。
Q：关于资本支出，有些支付被推迟到第四季度，并预计第四季度资本支出在 150 亿至 170 亿美元，这种水平是否也会持续到 2025 年？
A：第四季度的资本支出较第三季度有所增加，主要是由于服务器支出增加，数据中心的资本支出增加较少。服务器支出受交付时间的影响，因为一些服务器在第三季度末交付，付款将在第四季度进行，因此资本支出会反映在第四季度。此外，资本支出通常会有一定的季度波动性，因此很难从单一季度的数据进行推测。总体来看，我们今年在基础设施方面的投资增长显著，预计 2025 年将继续大幅增长。
Q：请问公司在内部如何利用 AI 提升员工生产力？尤其是在研发团队中，是否已显著提升了生产效率？其次，我还想再次询问关于员工人数的问题，在考虑其他板块的成本增长时，员工人数的灵活性有多大？
A：首先，关于 AI 在员工生产力提升中的应用，这是我们非常重视的一个领域。目前还没有特别量化的成果可以分享，但我们已经在关注如何通过 AI 提高内部效率以降低成本。例如，AI 在编码等方面的内部应用已经初见成效，Llama 在代码编写上的应用将使其对开发者的价值逐步提升。我们还希望未来能将这些工具应用于内容审核，使得这项大量的工作变得更加高效和精准。
此外，公司其他部门也在探索如何利用基于大型语言模型的工具来提升不同工作流程的效率。目前这些应用还处于早期阶段，但我们在 G&A（总务及行政）职能上已经看到了小规模的效率提升，未来希望能在内容审核和编码生产力等领域实现更大的改进。
关于员工人数的问题，目前预算还在制定中，因此没有明确的定论。但在投资决策中，我们会关注 ROI 驱动的岗位，严格评估其回报潜力和可行性，以实现短期内的投资回报。同时，我们也在考虑在中长期战略领域的机会，包括生成式 AI 和支持该技术的基础设施，以及对 Reality Labs 的投入。
总体来说，我们在 2025 年的计划中会将灵活性作为考量因素，特别是在基础设施和员工配置方面。此外，公司整体也在推进效率提升，确保所有部门，包括那些可能需要增加员工的部门，都在思考如何在 2025 年比 2024 年更高效地运作。
Q：Llama 模型越标准化，其带来的改进就越能反馈到 Meta 的核心业务中，能否深入讲讲这个观点？Llama 系列模型正被许多开发者用于构建不同的 AI 应用，Meta 如何利用这个视角来孵化内部的新想法？
A：关于 Llama 的改进，主要体现在质量和效率两方面。很多研究人员和独立开发者基于 Llama 进行研究和优化，并公开这些成果，这使得我们可以轻松将这些改进整合回 Llama 并应用到 Meta AI、AI Studio 或 Business AI 等 Meta 产品中。
此外，提高效率和降低成本也至关重要。运行成本相当高，如果能提升 20% 的效率，将为我们节省大量开支。开源架构和设计不仅带来了成本节省，还促成了行业标准化，这种开源方式类似于我们在 Open Compute 中的经验。
例如，随着 Llama 的广泛采用，NVIDIA 和 AMD 等芯片制造商也在优化其芯片以更好地运行 Llama，这对使用 Llama 的所有人，包括 Meta 自身的产品，都是有利的。
Q：之前提到可能需要数千亿美元的计算资本支出才能实现生成式 AI 的目标。请问在当前的能源、定制 ASIC 等限制条件下，Meta 可以多快实现这部分基础设施的上线？可否进一步谈谈实现这一计算能力扩展的速度和挑战？
A：在基础设施扩展方面，我们的团队今年执行力很强，使我们能够比年初预期建设出更多的计算能力。虽然这反映在更高的支出上，但我对团队的表现非常满意。虽然短期内这种投入可能会增加成本，但由于 AI 带来的巨大机会，我们将继续大力投资基础设施，以确保提供世界级的模型和产品。
Q：Threads 正逐步发展为下一个重要的社交应用，目前月活跃用户数已达 2.75 亿。对该产品未来的演变有何看法，特别是在变现和用户增长方面的下一步计划？
A：关于 Threads，我们取得了良好进展，持续推出新功能并改进排名系统，用户增长和互动深度均稳步提升。第三季度在美国、台湾和日本等核心市场的用户增长尤为强劲。新增功能包括为企业和创作者提供的账户分析、支持保存多条草稿等，同时持续推进 Threads 与元宇宙的整合。变现方面，我们不预期 Threads 在 2025 年会成为显著的收入来源，目前主要关注社区认可的功能，深化用户增长和互动。
Q：季度内广告价格上涨 11%，能否进一步解释平台的定价动态？价格上升与广告需求增加和广告表现改善有关吗，能否对此作更详细的说明？
A：关于广告价格增长问题，平均每广告价格同比增长 11%，主要受广告需求增长和广告效果改善的驱动。第三季度的 CPM 增长略高于第二季度的 10%，部分原因是展示次数增长较低。从整体来看，价格增长受到拍卖动态和展示次数波动的影响。我们重点关注输入指标，如广告主的转化率和成本效益。尽管广告价格的指标较复杂，但只要我们能提高广告转化效果，CPM 将随之提升，因为每次展示的转化价值将更高。
Q：在消费领域，我们距离第三方 AI 应用的广泛普及还有多远？目前我们已经在企业领域看到越来越多的 AI 代理等应用出现，但在消费领域，广泛普及的时间节点大致会在何时？另外，Meta 如何看待自己在这一生态中的角色？
A：我们正在开发多款面向消费者的产品，并且借助 Llama，我们预计应用开发者也能够构建许多优质的 AI 应用。Meta AI、AI Studio 和业务 AI，它们将成为消费者体验中的重要部分。另一个重要的领域是利用 AI 帮助用户创作内容，以优化信息流体验。
回顾公司信息流的发展历程，起初的内容主要来自用户的好友，之后我们引入了创作者内容，如今 Instagram 和 Facebook 上很大一部分内容并非来自用户的好友，甚至不是直接关注的人，而是我们通过算法推荐的创作者内容。
未来，我们即将引入一个全新的内容类别，即 AI 生成的内容、AI 总结的内容，或是由 AI 整理的现有内容，为 Facebook、Instagram，甚至 Threads 等平台带来更丰富的体验。
我们目前正在测试不同的 AI 内容生成方法，虽然还不确定哪种效果最好，但我认为这是未来几年内重要的发展趋势之一。同时，Meta AI Studio、业务 AI 以及开发者基于 Llama 2 的应用都将带来更多可能。
Q：Meta AI 现在已可以通过网络获取信息，提供涵盖广泛内容的对话式回答，包括实时事件。请问是否有计划在商业查询中测试广告，并让 Meta AI 逐步发展为真实的回答引擎，以应对亿万级的查询需求？
A：我们目前的重心是提升 Meta AI 的用户体验，使其对消费者更具吸引力和价值。未来，随着用户使用查询的扩展，我们认为会出现变现机会，但现阶段的主要目标是优化用户体验，这也是我们一贯的产品策略：在专注于变现之前，优先完善用户体验。
Q：关于在 Reality Labs 上持续亏损的问题，去年亏损约 160 亿美元，今年可能超过 200 亿美元。请问 Reality Labs 是否接近亏损峰值，或者未来几年哪些产品在这一领域具有最大潜力？
A：关于 Reality Labs，我们目前未分享 2024 年后的预期。在 2025 年的预算规划中，我们将重点考量投资方向，特别是对智能眼镜的投入。我们对智能眼镜的进展以及用户的强烈兴趣感到振奋，因此我们希望适当增加在此方面的投资。总体而言，Reality Labs 是我们长期的战略重点，将继续在实现雄心勃勃的产品路线图上进行大量投入。
Q；在考虑明年及未来的对比基数时，您认为四到五年一次的大事件（美国、欧洲和印度的大选，以及世界杯等重要体育赛事）对广告收入的影响如何？
A：每四到五年一次的事件，比如奥运会。历来我们发现此类事件对收入的增量贡献不显著，今年也大体如此。因此，在展望第四季度和明年时，我们主要预计增长将继续受益于全球广告需求的强劲表现。我们在广告性能改进方面的投入将持续为广告主带来价值。
尽管存在多种宏观经济因素，我们会在收入指引范围内予以考虑，但认为2024 年并没有特别影响收入的个别事件。
Q：WhatsApp 目前对收入增长有积极贡献，能否进一步谈谈 WhatsApp 的变现情况？以及未来两到三年内的潜力？
A：关于 WhatsApp 的变现，目前 Click-to-Message 是主要关注领域，尤其是 Click-to-WhatsApp 广告增长强劲。我们正在将 Click-to-WhatsApp 广告扩展到更多 WhatsApp 用户基础较强的市场，比如巴西。虽然美国市场较新，但我们在 Click-to-WhatsApp 广告和 WhatsApp 用户增长方面也取得了良好进展，并将继续投资以扩大机会。此外，我们致力于提升 Click-to-Messaging 广告的效果，帮助广告主优化他们关心的特定转化事件。
另一部分收入来自WhatsApp 的付费消息服务。本季度这一领域持续强劲增长，是家庭应用其他收入线增长的主要驱动，第三季度同比增长 48%。这种增长来源于更多企业采用付费消息服务及单个企业的对话量增加。
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