黄金的上行周期是否已经结束？

👉🏻黄金价格的百年复盘：

1915-1970：官方货币锚，价格稳定。
1970 年代：非凡牛市。1971 年布雷顿森林体系瓦解，转向自由浮动定价；1973-1974 第一次石油危机，经济开始走入 “滞胀”； 1978 年开始第二次石油危机，美国陷入严重 “滞胀”；造就黄金非凡牛市，价格翻 23 倍。
1980-2000：二十年衰落。“沃尔克时刻” 美联储激进加息，美元走强；80 年代黄金供给侧革命，产量大增；90 年代全球央行大幅减持黄金；90 年代互联网革命，市场资配偏好转向科技股；黄金经历 20 年的熊市，累跌 70%。
2001-2011：十年牛市。互联网泡沫破裂，美联储降息；911 事件等推升避险需求；黄金 ETF 崛起并迅速发展；中国高速发展带来需求；2007-2009 次贷危机，美联储大降息并启动 QE；2010-2011 欧债危机，推动黄金最后的上冲；黄金累涨 650%。
2011-2015：四年盘整。欧债危机缓和，欧美经济增长修复，避险需求回落； 2013 年起美国逐渐退出 QE，2014-2015 美元大涨；美国页岩油革命，油价暴跌，通胀压力大降；黄金 ETF 资金大量流出；黄金累跌 44%。
2016-2020：黄金新牛市。美国加征关税； 2019 年美联储启动降息； 2020 年新冠爆发，欧美大规模财政刺激和宽货币政策；黄金在五年内上涨 96%。
2022Q4 至今：进一步上冲。“去美元化” 加速，全球央行加快增持黄金；对美国财政可持续性、货币政策独立性的担忧加剧；中东局势持续；美国对全球征收对等关税；美联储重启降息；黄金升破 3700 美元，累涨 128%。

👀所以，黄金历史上经历过两轮超级大牛市：70 年代的 10 年 20 倍与 2001 开始 10 年 6 倍的大牛市行情。1979 年黄金甚至单年份涨幅 120.57%。

黄金上涨周期长（10 年）、涨幅大（6-10 倍），多头逻辑相通性高：货币贬值/通货膨胀、财政赤字、地缘危机、货币体系变化、降息等，上涨大周期内，20 周周线是强支撑。

近几日回调或者看空的理由，只有一条就是，黄金涨太多了，今年已经涨幅超过 60%，没有一直涨不回调的资产。

今年这次黄金行情，除了上两轮大周期逻辑外，还有全球央行持续购买，中国，巴西，印尼是主力，9 月买了 146 吨，中国央行连续 11 个月增持黄金，目前中国央行的黄金储备已增至 2,300 吨，约占外汇储备 6.7%（人民币国际化）。当前央行们无视价格加大力度持续购金（历史峰值），地缘危机还在不断演化，这轮黄金行情从 2016 年至今也只是涨 2 倍多，美联储刚开启降息周期，黄金或许仍处在牛市的温室环境里。

目前美国国债总额超 35 万亿美元，相当于 GDP 的 120%，过去两轮黄金行情的美债规模远没有如此巨大，只要政治与货币的不确定性在累积，黄金的价格驱动逻辑会一直在。

信股票是代表对未来的信任，信黄金是未来的不信任。

股票本质是 “创造”，建立在无数公司创造未来现金流的折现的复利复杂机制。黄金本质是 “乱世”，对于未来的国际局势、秩序、货币等的不信任。

那什么时候黄金会进入下行周期？美联储加息，中美俄欧日进入蜜月期，央行卖金。

✍🏻所以，除了 AI 和 Crypto，或许黄金在未来三至五年，也是非常值得关注的，可以在进攻的同时做好防守。

那么，重点来了，如何参与黄金的投资？

1. 现货 ETF：

$黄金 ETF - SPDR(GLD.US) 规模最大$黄金 ETF - iShares(IAU.US) $黄金信托 VanEck Merk - Merk(OUNZ.US)

2. 矿业股 ETF：

$金矿股 ETF - VanEck Vectors(GDX.US)$金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors(GDXJ.US)

3. 杠杆现货产品：

$2 倍做多黄金 ETF - ProShares(UGL.US) $2 倍做多黄金 ETN - PowerShares(DGP.US)

4. 矿业股：

$纽蒙特矿业(NEM.US) （头部大盘矿业股）$阿尼科伊格尔矿业(AEM.US) （阿格尼科鹰矿业公司）$巴里克黄金(GOLD.US) （巴里克黄金公司）$Kinross Gold(KGC.US) （Seeking α推荐的黄金股）

5. 黄金特许权公司股：

$Wheaton Precious(WPM.US) 规模最大

$皇家黄金(RGLD.US)

$Osisko Gold Royalties(OR.US)

6. 杠杆矿业股产品：

$2 倍做多金矿指数 ETF - Direxion(NUGT.US) $2 倍做多小型金矿指数 ETF - Direxion(JNUG.US) $3 倍做多黄金矿业 ETN - MicroSectors(GDXU.US)