美國存託憑證

定義

美國存託憑證（ADR）是一種金融工具，代表了在美國市場上市交易的外國公司的股票。ADR 由美國銀行發行，並在美國證券交易所或場外市場交易。每一份 ADR 通常代表一定數量的外國股票。通過 ADR，美國投資者可以方便地投資於外國公司，而無需直接購買外國股票。ADR 不僅為外國公司提供了進入美國資本市場的途徑，還為美國投資者提供了更多的投資選擇。

起源

美國存託憑證的概念起源於 1927 年，當時 J.P.摩根銀行首次發行了英國公司 Selfridges 的 ADR，以便美國投資者能夠更容易地投資於該公司。這一創新為外國公司進入美國資本市場提供了便利，並逐漸發展成為一種常見的金融工具。

類別和特徵

ADR 可以分為三類：一級、二級和三級。一級 ADR 通常在場外市場交易，信息披露要求較低；二級 ADR 在美國證券交易所上市，需符合更嚴格的 SEC 要求；三級 ADR 則涉及新股發行，允許外國公司通過發行 ADR 籌集資金。ADR 的主要特徵包括簡化的税務處理和美元計價，方便美國投資者。

案例研究

一個典型的案例是阿里巴巴集團在 2014 年通過發行 ADR 在紐約證券交易所上市，成為當時全球最大規模的 IPO 之一。另一個例子是瑞士製藥公司諾華（Novartis），其 ADR 在美國市場廣泛交易，為美國投資者提供了投資該公司的機會。

常見問題

投資者在使用 ADR 時可能會遇到的問題包括匯率風險和税務複雜性。此外，某些 ADR 可能流動性較低，導致買賣價差較大。投資者應仔細研究相關費用和税務影響。