阿爾法

定義

阿爾法（α）是投資中用來描述一種投資策略擊敗市場或其 “優勢” 的術語。因此，阿爾法也常被稱為 “超額回報” 或相對於基準的 “異常回報率”，當調整風險後。

起源

阿爾法的概念起源於現代投資組合理論的發展，特別是在 20 世紀中期。它是由金融學者和投資者為了衡量投資績效而引入的，旨在評估投資組合經理的能力是否能夠在風險調整後超越市場基準。

類別和特徵

阿爾法通常與貝塔（β）一起使用，貝塔衡量的是整體市場的波動性或風險，稱為系統性市場風險。阿爾法則專注於投資的主動回報，衡量某項投資相對於市場指數或基準的表現。正阿爾法表示投資表現優於基準，負阿爾法則表示表現不佳。

案例研究

案例一：某基金經理在 2020 年通過選股策略實現了 5% 的正阿爾法，超越了標普 500 指數的表現。案例二：另一投資組合在 2021 年由於市場波動未能實現正阿爾法，反而錄得-2% 的阿爾法，顯示出其策略未能有效應對市場變化。

常見問題

投資者常常誤解阿爾法為絕對收益，而忽視了其風險調整的特性。此外，過度追求正阿爾法可能導致忽視風險管理的重要性。