包銷商
包銷商是指在證券發行過程中，直接從發行人手中購買全部或部分證券，並承擔銷售風險的機構。包銷商購買並持有證券，隨後再銷售給投資者，承擔未能售出的市場風險。
定義：包銷商是指在證券發行過程中，直接從發行人手中購買全部或部分證券，並承擔銷售風險的機構。包銷商購買並持有證券，隨後再銷售給投資者，承擔未能售出的市場風險。
起源：包銷商的概念起源於 19 世紀的金融市場，當時的金融機構為了幫助企業籌集資金，開始承擔證券發行的銷售風險。隨着金融市場的發展，包銷商的角色逐漸明確，併成為證券發行過程中不可或缺的一部分。
類別與特點：包銷商主要分為兩類：全額包銷和部分包銷。全額包銷是指包銷商購買發行人全部的證券，並承擔全部銷售風險；部分包銷則是包銷商只購買部分證券，剩餘部分由發行人自行銷售。全額包銷的優點是發行人可以立即獲得全部資金，但包銷商承擔的風險較大；部分包銷則風險較小，但發行人可能無法立即獲得全部資金。
具體案例：1. 某科技公司計劃發行新股，聘請了一家投資銀行作為包銷商。投資銀行購買了全部新股，並在市場上進行銷售。由於市場需求旺盛，投資銀行成功售出全部新股，獲得了豐厚的利潤。2. 某房地產公司發行債券，選擇部分包銷方式。包銷商購買了部分債券，剩餘部分由公司自行銷售。由於市場反應一般，公司未能全部售出債券，導致部分資金未能及時到位。
常見問題：1. 包銷商如何定價？包銷商通常會根據市場需求、發行人財務狀況和市場環境等因素進行定價。2. 包銷商的風險如何管理？包銷商通過分散投資、對沖交易等方式管理風險。
