蝶式價差
蝶式價差是指一種期權策略，它結合了牛市散佈和熊市散佈，並具有固定的風險和有限的利潤。這些散佈被設計為一種市場中性策略，在期權到期前，如果標的資產不發生變動，收益最高。它們涉及四個認購期權、四個認沽期權或具有三個行權價格的認購期權和認沽期權的組合。
定義：蝶式價差是一種期權策略，它結合了牛市價差和熊市價差，並具有固定的風險和有限的利潤。這些價差被設計為一種市場中性策略，在期權到期前，如果標的資產不發生變動，收益最高。它們涉及四個認購期權、四個認沽期權或具有三個行權價格的認購期權和認沽期權的組合。
起源：蝶式價差策略起源於期權交易的早期階段，隨着期權市場的發展和成熟，交易者們逐漸發現通過組合不同的期權可以實現更復雜的交易策略。蝶式價差策略在 20 世紀 70 年代期權市場快速發展的過程中逐漸被廣泛應用。
類別與特點：蝶式價差主要分為兩類：認購蝶式價差和認沽蝶式價差。認購蝶式價差涉及買入一個低行權價的認購期權、賣出兩個中間行權價的認購期權和買入一個高行權價的認購期權。認沽蝶式價差則是買入一個高行權價的認沽期權、賣出兩個中間行權價的認沽期權和買入一個低行權價的認沽期權。兩者的特點是風險和收益都有限，適用於市場波動較小的情況。
具體案例：案例一：假設某股票當前價格為 100 美元，投資者可以構建一個認購蝶式價差，買入一個行權價為 95 美元的認購期權，賣出兩個行權價為 100 美元的認購期權，並買入一個行權價為 105 美元的認購期權。如果股票價格在期權到期時保持在 100 美元附近，投資者將獲得最大收益。案例二：假設某股票當前價格為 100 美元，投資者可以構建一個認沽蝶式價差，買入一個行權價為 105 美元的認沽期權，賣出兩個行權價為 100 美元的認沽期權，並買入一個行權價為 95 美元的認沽期權。如果股票價格在期權到期時保持在 100 美元附近，投資者將獲得最大收益。
常見問題：1. 蝶式價差的最大風險是什麼？答：蝶式價差的最大風險是期權到期時標的資產價格大幅波動，導致策略失效。2. 蝶式價差適用於什麼市場環境？答：蝶式價差適用於預期標的資產價格在期權到期前不會發生大幅波動的市場環境。
