循環交易

定義

循環交易是指經紀人非法和不道德地在客户賬户中過度交易資產以獲取佣金的做法。雖然沒有循環交易的定量衡量指標，但頻繁買賣股票或任何對客户投資目標幾乎沒有貢獻的資產可能是循環交易的證據。

起源

循環交易的概念起源於金融市場的監管需求，尤其是在 20 世紀中期，隨着證券市場的擴展和複雜化，監管機構開始關注經紀人行為的透明度和客户保護。此後，循環交易成為金融監管的重要議題之一。

類別和特徵

循環交易主要分為兩類：一是明顯的過度交易，即在短時間內頻繁買賣同一資產；二是隱蔽的過度交易，通常涉及複雜的金融產品。其特徵包括高交易頻率、交易與客户投資目標不符，以及經紀人佣金顯著增加。

案例研究

案例一：在 2000 年代初，一家大型證券公司因其經紀人被發現對客户賬户進行循環交易而被罰款。調查顯示，這些經紀人通過頻繁交易增加了佣金收入，但客户的投資回報卻未見增長。案例二：某投資顧問公司在 2010 年被指控進行循環交易，導致客户賬户價值下降。該公司最終與監管機構達成和解，並支付了鉅額罰款。

常見問題

投資者常常難以識別循環交易，因為它可能被偽裝成積極的投資管理。常見誤區包括認為高交易頻率總是有利於投資回報，實際上，過度交易可能導致高額費用和低迴報。