市場性缺乏的折扣

定義

市場性缺乏的折扣（DLOM）是指用於幫助計算非公開和限制股份價值的方法。DLOM 背後的理論是，公開交易的股票和非公開股票之間存在估值折扣，因為公開交易的股票有市場，而非公開股票的市場往往很小或根本沒有。

起源

市場性缺乏的折扣概念起源於對非流動性資產估值的需求。隨着金融市場的發展，投資者和評估師逐漸認識到流動性對資產價值的影響，特別是在 20 世紀後期，隨着私募股權和風險投資的興起，這一概念得到了更廣泛的應用。

類別和特徵

DLOM 的計算方法主要包括限制股票法、首次公開發行 (IPO) 法和期權定價法。限制股票法通過比較限制性股票與公開股票的價格差異來估算折扣。IPO 法則通過分析公司在首次公開發行前後的股票價格變化來確定折扣。期權定價法則利用期權定價模型來評估流動性缺乏的影響。這些方法各有優缺點，限制股票法簡單直接，但可能不適用於所有情況；IPO 法提供了市場驗證，但數據有限；期權定價法則較為複雜，需要更多假設。

案例研究

一個典型的案例是某家初創科技公司在進行私募融資時，投資者要求應用 DLOM 來評估其股份價值。由於該公司的股票尚未公開交易，投資者通過限制股票法計算出約 20% 的折扣，以反映其流動性不足的風險。另一個案例是某家家族企業在計劃 IPO 時，評估師使用 IPO 法來估算 DLOM，發現其在 IPO 前的股份價值需要打 15% 的折扣，以吸引潛在投資者。

常見問題

投資者在應用 DLOM 時常遇到的問題包括如何選擇合適的計算方法，以及如何確定合理的折扣率。常見的誤解是認為 DLOM 是固定的，但實際上，它應根據具體情況和市場條件進行調整。