有效市場假説
有效市場假説（Efficient Market Hypothesis, EMH）是一種金融理論，認為在一個有效的市場中，所有可獲得的信息都會立即反映在證券的價格中，因此投資者無法通過分析和預測市場走勢來獲得超額回報。根據這一假説，市場價格總是充分反映所有相關信息，因此沒有任何投資策略可以系統性地戰勝市場。
有效市場假説的主要類型包括：
弱式有效市場假説：認為所有過去的價格和交易量信息都已反映在當前價格中，技術分析無法獲得超額回報。
半強式有效市場假説：認為所有公開的財務報表、新聞和公開信息都已反映在當前價格中，基本面分析無法獲得超額回報。
強式有效市場假説：認為所有信息，包括內部信息，都已反映在當前價格中，任何形式的分析都無法獲得超額回報。
有效市場假説的主要特點包括：
信息反應迅速：市場價格迅速調整以反映所有可獲得的信息。
隨機遊走：價格變化是隨機的，無法通過過去的價格和交易量預測未來的價格走勢。
市場效率：假設市場參與者理性且信息傳播迅速，市場始終處於均衡狀態。
定義：
有效市場假説（Efficient Market Hypothesis, EMH）是一種金融理論，認為在一個有效的市場中，所有可獲得的信息都會立即反映在證券的價格中，因此投資者無法通過分析和預測市場走勢來獲得超額回報。根據這一假説，市場價格總是充分反映所有相關信息，因此沒有任何投資策略可以系統性地戰勝市場。
起源：
有效市場假説的概念最早由尤金·法瑪（Eugene Fama）在 20 世紀 60 年代提出。他在 1965 年的論文中首次系統地闡述了這一理論，並在 1970 年的進一步研究中將其細化為弱式、半強式和強式三種形式。法瑪的研究奠定了現代金融市場理論的基礎，並在學術界和實務界引起了廣泛關注。
類別與特點：
有效市場假説主要分為三種類型：
1. 弱式有效市場假説：認為所有過去的價格和交易量信息都已反映在當前價格中，技術分析無法獲得超額回報。
2. 半強式有效市場假説：認為所有公開的財務報表、新聞和公開信息都已反映在當前價格中，基本面分析無法獲得超額回報。
3. 強式有效市場假説：認為所有信息，包括內部信息，都已反映在當前價格中，任何形式的分析都無法獲得超額回報。
有效市場假説的主要特點包括：
1. 信息反應迅速：市場價格迅速調整以反映所有可獲得的信息。
2. 隨機遊走：價格變化是隨機的，無法通過過去的價格和交易量預測未來的價格走勢。
3. 市場效率：假設市場參與者理性且信息傳播迅速，市場始終處於均衡狀態。
具體案例：
1. 案例一：假設某公司發佈了一份超出預期的季度財報。在一個有效市場中，這一信息會立即反映在公司的股價中，投資者無法通過提前獲知這一信息來獲得超額回報。
2. 案例二：某投資者試圖通過技術分析預測股票價格走勢，但發現其策略在長期內無法持續戰勝市場。這驗證了弱式有效市場假説的觀點，即技術分析無法獲得超額回報。
常見問題：
1. 問題：如果市場是有效的，為什麼還會有投資經理和分析師？
回答：即使市場是有效的，投資經理和分析師仍然有其存在的價值。他們可以幫助投資者制定適合其風險偏好的投資組合，並提供專業的投資建議。
2. 問題：有效市場假説是否意味着市場總是正確的？
回答：有效市場假説並不意味着市場總是正確的，而是市場價格總是反映了當前所有可獲得的信息。市場價格可能會因為新信息的出現而調整。
