超額現金流

定義

超額現金流是指在貸款協議或債券契約中，公司現金流中必須向貸款人償還的部分。它通常是公司以收入或投資形式收到或產生的現金，根據信貸協議規定觸發對貸款人的支付。

起源

超額現金流的概念起源於企業融資和信貸協議的複雜性，尤其是在公司需要管理其債務償還能力時。隨着企業融資結構的多樣化，超額現金流成為確保債權人利益的一種機制。

類別和特徵

超額現金流可以根據其來源分為運營現金流、投資現金流和融資現金流。運營現金流來自於公司的日常業務活動，投資現金流則來自於資產的購買或出售，而融資現金流則與借款和償還債務相關。超額現金流的主要特徵是其受限性，即公司必須優先用於償還債務。

案例研究

案例一：某科技公司在其信貸協議中規定，每年必須將其超額現金流的 50% 用於償還未償債務。這一規定幫助公司在經濟下行期保持了良好的信用評級。案例二：一家制造企業通過出售非核心資產產生了大量超額現金流，根據協議，這些現金流被用於提前償還高息債務，從而降低了公司的財務成本。

常見問題

投資者常常誤解超額現金流的用途，認為它可以自由支配。實際上，超額現金流通常受到嚴格的合同限制，必須優先用於償還債務。此外，未能正確管理超額現金流可能導致違約風險。