自由現金流
自由現金流是指企業在扣除資本性支出（如設備購買、基礎設施建設等）後的淨現金流量。它反映了企業在維持和擴大其資產基礎所需的資本支出之後，實際可供分配給投資者、債權人和股東的現金量。自由現金流是衡量企業財務健康狀況和可持續發展的重要指標，能夠幫助投資者評估企業的實際盈利能力和現金生成能力。
定義：自由現金流（Free Cash Flow，簡稱 FCF）是指企業在扣除資本性支出（如設備購買、基礎設施建設等）後的淨現金流量。它反映了企業在維持和擴大其資產基礎所需的資本支出之後，實際可供分配給投資者、債權人和股東的現金量。自由現金流是衡量企業財務健康狀況和可持續發展的重要指標，能夠幫助投資者評估企業的實際盈利能力和現金生成能力。
起源：自由現金流的概念最早在 20 世紀 80 年代被廣泛應用於企業財務分析中。隨着資本市場的發展，投資者和分析師逐漸認識到，僅僅依靠淨利潤來評估企業的財務狀況是不夠的，因為淨利潤可能受到會計處理和非現金項目的影響。自由現金流作為一個更為直接和真實的財務指標，逐漸被廣泛接受和使用。
類別與特點：自由現金流可以分為兩類：一是股權自由現金流（Free Cash Flow to Equity，FCFE），即扣除所有債務支付後的現金流量；二是企業自由現金流（Free Cash Flow to Firm，FCFF），即不考慮債務支付的現金流量。
- 股權自由現金流（FCFE）：適用於評估股東回報，計算公式為：FCFE = 淨利潤 + 折舊與攤銷 - 資本支出 - 營運資本變動 + 淨借款。
- 企業自由現金流（FCFF）：適用於評估整個企業的價值，計算公式為：FCFF = EBIT(1 - 税率) + 折舊與攤銷 - 資本支出 - 營運資本變動。
具體案例：
- 案例一：某製造企業在 2023 年的淨利潤為 500 萬元，折舊與攤銷為 100 萬元，資本支出為 200 萬元，營運資本變動為 50 萬元，淨借款為 20 萬元。其股權自由現金流（FCFE）計算如下：FCFE = 500 + 100 - 200 - 50 + 20 = 370 萬元。
- 案例二：某科技公司在 2023 年的息税前利潤（EBIT）為 800 萬元，税率為 25%，折舊與攤銷為 150 萬元，資本支出為 300 萬元，營運資本變動為 100 萬元。其企業自由現金流（FCFF）計算如下：FCFF = 800 * (1 - 0.25) + 150 - 300 - 100 = 350 萬元。
常見問題：
- 問題一：為什麼自由現金流比淨利潤更重要？
解答：自由現金流比淨利潤更重要，因為它反映了企業實際產生的現金量，而淨利潤可能受到會計處理和非現金項目的影響。 - 問題二：如何提高企業的自由現金流？
解答：企業可以通過增加收入、減少成本、優化資本支出和管理營運資本來提高自由現金流。
