自由現金流
自由現金流 (FCFF) 代表在考慮折舊費用、税收、營運資金和投資之後可用於分配的經營現金流量的金額。FCFF 是公司在扣除所有費用和再投資之後的盈利能力的衡量指標之一。它是用於比較和分析公司財務健康的眾多基準之一。
定義
自由現金流（Free Cash Flow，簡稱 FCF）是指公司在支付了運營成本、資本支出、税收和營運資金需求之後，剩餘的可供分配的現金流量。它反映了公司在滿足所有必要支出後的實際盈利能力，是評估公司財務健康狀況的重要指標之一。
起源
自由現金流的概念起源於 20 世紀中期，隨着財務分析和公司估值方法的不斷發展，逐漸成為衡量公司財務狀況和投資價值的重要工具。特別是在 20 世紀 80 年代，隨着現金流量表的普及，自由現金流的應用變得更加廣泛。
類別與特點
自由現金流可以分為兩類：股權自由現金流（Free Cash Flow to Equity，FCFE）和公司自由現金流（Free Cash Flow to Firm，FCFF）。
- 股權自由現金流（FCFE）：指公司在支付了所有運營費用、資本支出、債務利息和税收之後，剩餘的可供股東分配的現金流量。它主要用於評估股東回報。
- 公司自由現金流（FCFF）：指公司在支付了所有運營費用、資本支出和税收之後，剩餘的可供所有資本提供者（包括債權人和股東）分配的現金流量。它主要用於評估整個公司的盈利能力。
具體案例
案例一：假設某公司在一年內的營業收入為 1000 萬元，運營成本為 600 萬元，資本支出為 200 萬元，税收為 100 萬元，營運資金增加為 50 萬元。則該公司的自由現金流計算如下：
自由現金流 = 營業收入 - 運營成本 - 資本支出 - 税收 - 營運資金增加 = 1000 - 600 - 200 - 100 - 50 = 50 萬元。
案例二：另一家公司在一年內的營業收入為 2000 萬元，運營成本為 1200 萬元，資本支出為 300 萬元，税收為 200 萬元，營運資金減少為 100 萬元。則該公司的自由現金流計算如下：
自由現金流 = 營業收入 - 運營成本 - 資本支出 - 税收 + 營運資金減少 = 2000 - 1200 - 300 - 200 + 100 = 400 萬元。
常見問題
1. 自由現金流與淨利潤有何不同？
自由現金流考慮了資本支出和營運資金的變化，而淨利潤則不包括這些因素。因此，自由現金流更能反映公司的實際現金流狀況。
2. 為什麼自由現金流為負數？
自由現金流為負數可能是因為公司在某一時期內進行了大量的資本支出或營運資金增加，這並不一定意味着公司財務狀況不佳，可能是為了未來的增長進行投資。
