伽馬對沖
伽馬對沖是一種交易策略，旨在在標的資產價格變動時，尤其是在到期前的最後幾天，保持期權頭寸的三角持平。伽馬對沖用於減少當標的證券出現大幅上漲或下跌時產生的風險。期權頭寸的伽馬指每 1 點標的資產價格變動對其新，為常數。伽馬是衡量衍生品價值凸度與標的資產之間關係的重要指標。相比之下，對沖換僅減少對期權價格產生的相對較小標的價格變動的影響。
定義：伽馬對沖是一種交易策略，旨在在標的資產價格變動時，尤其是在到期前的最後幾天，保持期權頭寸的三角持平。伽馬對沖用於減少當標的證券出現大幅上漲或下跌時產生的風險。伽馬是衡量衍生品價值凸度與標的資產之間關係的重要指標。
起源：伽馬對沖的概念源自於期權定價理論的發展，特別是布萊克 - 斯科爾斯模型的應用。隨着金融市場的複雜化，投資者逐漸認識到單純的三角對沖（Delta Hedging）無法完全規避風險，因此引入了伽馬對沖這一更為精細的風險管理策略。
類別與特點：伽馬對沖主要分為靜態伽馬對沖和動態伽馬對沖。靜態伽馬對沖是指在初始時設定好對沖頭寸後不再調整，而動態伽馬對沖則需要根據市場變化不斷調整頭寸。靜態伽馬對沖的優點是操作簡單，但可能無法應對劇烈的市場波動；動態伽馬對沖則更為靈活，但操作複雜且成本較高。
具體案例：案例一：假設投資者持有一份看漲期權，標的資產價格為 100 美元，伽馬為 0.05。如果標的資產價格上漲到 105 美元，伽馬對沖策略將要求投資者賣出一定數量的標的資產以保持三角持平。案例二：在標的資產價格下跌到 95 美元時，伽馬對沖策略將要求投資者買入一定數量的標的資產以保持三角持平。這些操作可以有效減少標的資產價格大幅波動帶來的風險。
常見問題：1. 伽馬對沖與三角對沖有何區別？伽馬對沖更為精細，能夠應對標的資產價格的大幅波動，而三角對沖主要應對小幅波動。2. 伽馬對沖的成本如何？伽馬對沖需要頻繁調整頭寸，因此操作成本較高。
